公司财务表现 - Zscaler预计2025财年第一季度总收入在6.04亿至6.06亿美元之间 Zacks共识预期为6.057亿美元 同比增长21.9% [1] - 公司预计非GAAP每股收益在62至63美分之间 Zacks共识预期为63美分 同比下降6% [2] - 公司预计非GAAP运营收入在1.14亿至1.16亿美元之间 过去四个季度均超出Zacks共识预期 平均超出幅度为32.7% [3] - 预计第一季度渠道合作伙伴收入为5.507亿美元 直接客户收入为5450万美元 季度末剩余履约义务约为39亿美元 [8] 行业与市场动态 - 全球安全领域持续增长 推动Zscaler安全与网络解决方案需求 企业数字化转型和混合办公趋势促进Zero Trust Exchange平台采用 [5] - SD-WAN解决方案市场预计从2023年的72亿美元增长至2032年的690亿美元 年复合增长率为27% Zscaler通过与VMware和Silver Peak合作受益于该领域机会 [6] - Zscaler核心产品Zscaler Internet Access和Zscaler Private Access推动客户留存 Zero Trust Exchange新增功能如云访问安全代理等促进产品组合扩展和客户获取 [7] 公司战略与投资 - Zscaler在销售与营销(S&M)及研发(R&D)方面加大投资 上一季度非GAAP S&M费用同比增长21.2% 非GAAP R&D费用同比增长36.9% 总非GAAP运营费用同比增长25.8% [9][10] - 公司持续投资提升S&M能力 特别是增加销售团队 以应对网络安全市场竞争 [17] - R&D是Zscaler的优先事项 过去几年R&D支出几乎翻倍 用于改进云平台设计、架构、运营和质量 尽管长期有利 但短期内影响利润率 [18] 股票表现与估值 - 年初至今 Zscaler股价下跌5% 表现不及Zacks互联网服务行业20.5%的涨幅 也落后于Palo Alto Networks、CrowdStrike Holdings和CyberArk Software等同行 [11] - Zscaler股票目前以11.55倍的12个月远期市销率交易 高于行业平均的6.01倍 估值较高 [13] 公司前景与投资建议 - Zscaler受益于网络安全解决方案需求增长 数据泄露事件频发 数字化转型和云迁移策略中特权访问安全需求增加 [15] - 公司在银行、保险、医疗、公共部门、制药、电信服务和教育等多个垂直领域具有强大影响力 抵御宏观经济不利影响 通过收购Avalor、Canonic Security和ShiftRight扩展产品组合 [16] - 尽管长期前景看好 但短期盈利增长挑战和高估值需谨慎 建议现有股东继续持有 暂不进行新投资 [19][20]