文章核心观点 - 惠普公布财年四季度财报及低于预期的一季度调整后每股收益指引致股价周三下跌 多家华尔街分析师重新评级股票 公司在个人系统和打印业务面临近短期挑战与机遇 长期有增长驱动因素 [1][3] 财务表现 - 财年四季度营收140.5亿美元超分析师预期 每股收益0.93美元符合预期 [1] - 预计一季度调整后每股收益0.7 - 0.76美元低于0.85美元的预期 2025财年调整后每股收益3.45 - 3.75美元 略低于3.60美元的预期 [2] 分析师评级 - 摩根大通分析师维持对惠普的增持评级 目标价从41美元降至40美元 [3] - 高盛分析师重申对惠普的中性评级 目标价从35美元升至38美元 [4] 业务板块情况 个人系统（PS） - 财年四季度PS营收96亿美元略低于共识 运营利润率8.5%受商品成本和战略投资影响 [6] - 预计2025财年PS营收因PC单位中个位数增长和季节性复苏而增长 但一季度每股收益指引低于共识反映利润率压力 [7] - 预计PS利润率将升至5% - 7%的上半区 得益于定价策略和销量杠杆 [8] 打印业务 - 财年四季度打印业务表现出色 营收45亿美元超预期 利润率达19.6%超内外预测 [6][8] - 预计2025财年打印业务营收降至低个位数 耗材营收下降低个位数到中个位数 [14][15] 市场趋势与增长驱动 - 企业PC更换周期和AI PC采用增加是长期增长驱动因素 惠普供应链韧性使其能更好应对关税升级 [9] - 预计2025财年下半年PC需求加速 商品成本压力将在下半年缓解 [17] 分析师预测 - 摩根大通分析师预计一季度营收134.7亿美元 调整后每股收益0.75美元 [12] - 高盛分析师预计一季度调整后每股收益0.75美元 [18] 股价表现 - 周三惠普股价下跌12.5% 报34.22美元 [19]