文章核心观点 - 公司股价近一个月大幅下跌，但过去一年仍有涨幅 公司二季度财报有亮点也有不足 收购项目有望推进并助力多元化发展 未来金属价格上涨预期对公司有利 目前估值有吸引力 维持Zacks Rank 3（Hold）评级 [1][7][32] 股价表现 - 近一个月公司股价暴跌34.7% 远逊于行业6.2%的跌幅 同期Zacks基础材料板块下滑3.4% S&P 500上涨3.3% [1] - 11月7日公司公布2025财年二季度财报后股价单日跌10% 或受美联储降息及中国刺激措施不及预期影响 11月20日宣布可转换优先票据私募发行后股价再跌12% [2] - 11月15日因法院驳回对El Domo项目环境许可证的上诉 股价上涨5% [3] - 过去一年公司股价上涨18.2% 优于行业7.5%的跌幅 [7] - 目前股价低于50日移动平均线 呈熊市趋势 [5] 财务业绩 - 2025财年二季度调整后每股收益9美分 高于上年同期的7美分 营收同比增长26%至6800万美元 盈利超Zacks共识预期 营收符合预期 [8] - 营收增长得益于金银铅锌实现售价上涨 但金银销量因产量下降而减少 产量低于预期 主要因Ying矿厂磨矿率降低 [9] 收购项目 - 7月公司收购Adventus Mining Corporation 获得El Domo项目75%权益和Condor项目98.7%权益 [11] - El Domo项目有10年矿期 年均产铜10463吨 铜当量21390吨 此前环境许可证诉讼已解决 项目可推进 [12] - 收购有助于公司多元化矿业资产 增强在拉丁美洲的市场地位 降低集中在中国资产的风险 [13] 盈利预期 - 过去60天 Zacks对公司2024财年盈利的共识预期上升 [15] 项目投资 - 公司在Ying矿的地下开发、尾矿库建设和磨坊扩建 以及新收购项目上投入大量资金 [17] - 截至2025财年二季度末 公司有2.095亿美元现金及等价物和短期投资 股权投资组合市值8440万美元 总债务与总资本比率为0.1% 远低于行业的18% [18] - 公司将继续Ying矿区的隧道开发计划 预计未来两季度完成El Domo项目执行规划和详细工程 并开始道路和场地建设 [19] - 11月25日公司完成1.5亿美元4.75%可转换优先票据发行 所得款项用于中国境外铜金矿项目建设、其他项目勘探开发和补充营运资金 预计2025年银当量产量增至800万盎司 铅锌产量达9500万磅 [20] 金属价格 - 2024年白银市场连续第四年出现结构性短缺 黄金有望上涨 铜价因中国需求预期和刺激措施预期上涨 全球脱碳和电气化将推动金银铜需求 利好公司业绩 [22][23] 财务指标 - 公司运营低成本矿山 息税折旧摊销前利润率为41.53% 远高于同行 [24] - 公司净资产收益率为8.12% 高于行业的1.65% [26] 估值与目标价 - 五位分析师给出的短期平均目标价为每股5.42美元 较昨日收盘价有63.2%的上涨空间 [28] - 公司目前远期市盈率为10.24倍 低于行业的13.01倍 价值评分为A 比同行如泛美白银、赫克拉矿业和奋进白银更便宜 [29][31]