文章核心观点 - Salesforce (CRM) 预计将于12月3日发布2025财年第三季度财报 公司预计第三季度总收入在93.1亿至93.6亿美元之间 中点为93.35亿美元 而Zacks共识预期为93.4亿美元 同比增长7.1% 公司预计非GAAP每股收益在2.42至2.44美元之间 共识预期为2.43美元 同比增长15.2% 公司在过去四个季度中每次都超过了Zacks共识预期 平均惊喜率为3.8% [3][4][5] 关键因素 - 公司有望报告强劲的第三季度业绩 主要得益于其专注于数字化转型和云解决方案 随着全球企业进行数字化改造 Salesforce的产品与客户需求的对齐可能会推动其收入增长 [7] - 对生成式AI云解决方案的需求增加是Salesforce的主要催化剂 通过在其产品中嵌入生成式AI工具 Salesforce不仅增强了客户参与度 还加强了其在客户关系管理领域的竞争地位 这种前瞻性方法可能显著促进了其季度收入增长 [8] - 公司加深与各行业领先品牌的合作关系 并在关键地理市场扩大其影响力 是其增长战略的基石 公司在公共部门的日益增长的影响力可能会进一步推动增长 解锁第三季度的新增长机会 [9] - 收购Spiff和Airkit.ai对于增强Salesforce的能力和多样化其收入基础至关重要 这些收购可能会推动更高的订阅收入 特别是在其核心云服务方面 公司主要云服务 包括销售 服务 平台及其他 营销与商务 和数据 预计将实现强劲增长 [10] - 公司预计第三季度销售 服务 平台及其他 营销与商务 和数据云服务的收入分别为20.3亿美元 22.4亿美元 17.9亿美元 12.9亿美元和14.5亿美元 预计订阅和支持部门的收入约为88亿美元 专业服务部门的收入为5.37亿美元 [11] 价格表现与估值 - 年初至今 (YTD) Salesforce的股价上涨了25.5% 超过了Zacks计算机软件行业的16.9% 与同行相比 CRM股票的表现逊于SAP SE (SAP) 和Oracle (ORCL) 但优于Microsoft (MSFT) YTD SAP Oracle和Microsoft的股价分别上涨了50.2% 73.3%和12.1% [15] - CRM股票目前以折扣价交易 其未来12个月的市销率为7.76倍 而行业的市销率为7.89倍 [18] 销售增长放缓 - Salesforce曾经以其持续的双位数收入增长而闻名 但现在正面临销售增长明显放缓的问题 在2025财年第一季度 公司的销售增长仅达到低双位数 远低于其在2022财年之前经常实现的超过20%的年增长率 [19] - 这种放缓不仅仅是短期问题 它突显了Salesforce和整个市场面临的更深层次挑战 经济不确定性和地缘政治紧张局势促使企业收紧IT预算 推迟或缩减大型投资 因此 Salesforce维持其早期增长水平的能力受到了显著影响 [20] - 公司已从激进的收入扩张转向优先考虑利润率改善 虽然这种战略转变通过裁员和运营成本削减等措施提高了短期盈利能力 但它也付出了代价 关键增长领域的投资 特别是销售和营销 已被缩减 可能会影响Salesforce的长期市场占有率和创新能力 [21] - 公司目前的轨迹表明销售增长将进一步放缓 Zacks共识预期表明 Salesforce的顶线增长可能在2025财年和2026财年稳定在中高个位数百分比范围内 远低于其历史表现 这种收入放缓也预计将影响盈利增长 Salesforce的每股收益预计在未来五年内将以15.3%的复合年增长率增长 远低于其在过去五年内实现的42.9%的复合年增长率 [22][23]