文章核心观点 - 自艾伯维上次财报发布约一个月，其股价下跌约10.2%，表现逊于标普500指数，需探讨负面趋势是否延续或公司能否突破，同时分析近期财报以把握重要驱动因素 [1] Q3财报情况 整体业绩 - 2024年第三季度调整后每股收益3.00美元，超扎克斯共识预期的2.92美元和公司此前指引的2.88 - 2.92美元，同比增长1.7%，调整后每股收益含4美分收购在研研发费用不利影响 [2] - 营收144.6亿美元，超扎克斯共识预期的142.8亿美元，报告基础上同比增长3.8%，运营基础上同比增长4.9%，关键药物和新药销售推动增长，修美乐和亿珂销售下降，非修美乐药物销售增长约18% [3] 各业务板块业绩 免疫学组合 - 全球净收入70.5亿美元，运营基础上增长4.8% [4] - 修美乐因生物类似药竞争，运营基础上同比下降36.5%至22.3亿美元，未达扎克斯共识预期和模型估计 [4] - 美国市场因2023年1月31日失去独家经营权及生物类似药竞争，运营基础上下降41.6%至17.7亿美元；美国以外市场运营基础上下降7.8%至4.62亿美元，国际销售受欧洲和其他国际市场生物类似药影响 [5] - 喜达诺销售额32.1亿美元，运营基础上同比增长51.5%，超扎克斯共识预期和模型估计，在银屑病适应症处方量增长，在炎症性肠病的克罗恩病中快速渗透，溃疡性结肠炎适应症预计快速渗透 [7][8] - Rinvoq销售额16.1亿美元，运营基础上同比增长47.4%，超扎克斯共识预期和模型估计，在炎症性肠病和特应性皮炎增长强劲 [9] 肿瘤/血液学 - 销售额增长13%至16.9亿美元，超扎克斯共识预期和模型估计，新收购卵巢癌药物Elahere和维奈克拉销售额增长抵消亿珂销售额下降 [11] - 亿珂第三季度净收入8.28亿美元，下降8.8%，但超扎克斯共识预期和模型估计，美国销售额下降8.9%，国际销售利润份额下降8.4% [12] - 维奈克拉本季度收入6.77亿美元，增长18.2%，超扎克斯共识预期和模型估计，慢性淋巴细胞白血病需求强劲，一线急性髓系白血病市场份额高 [13] - Epkinly本季度销售额4300万美元，上一季度为3600万美元 [14] - Elahere本季度收入1.39亿美元，上一季度为1.28亿美元 [15] 美学组合 - 销售额增长1.8%至12.4亿美元，保妥适化妆品销售额增长9.9%至6.71亿美元，乔雅登销售额下降16.9%至2.58亿美元 [15] - 美国美学销售额7.91亿美元，同比增长3.9%，保妥适化妆品增长6.5%，乔雅登销售额下降10.2% [16] - 国际美学销售额4.48亿美元，同比下降1.6%，中国市场受经济逆风影响，乔雅登销售受损，公司下调乔雅登全年预期至12亿美元 [17] 神经科学组合 - 销售额增长16%至23.6亿美元，超扎克斯共识预期和模型估计，肉毒素治疗剂、Vraylar、新偏头痛药物Ubrelvy和Qulipta销售增长推动 [19] - Vraylar销售额增长16.6%至8.75亿美元，双相情感障碍和辅助性重度抑郁症均增长强劲 [20] - 肉毒素治疗剂销售额增长14.4%至8.48亿美元，慢性偏头痛表现出色 [20] - Duodopa销售额下降6.0%至1.11亿美元 [21] - Ubrelvy销售额2.69亿美元，同比增长15.3%，处方需求增加推动 [21] - Qulipta产品收入1.76亿美元，上一季度为1.50亿美元，处方需求增加推动 [21] 眼科护理组合 - 销售额下降11.2%至5.25亿美元，关键药物Ozurdex销售额增长1.1%至1.19亿美元 [23] - 其他关键药物Mavyret运营上下降17%至3.02亿美元，Linzess销售额下降18.6%至2.34亿美元 [23] 成本情况 - 调整后毛利率为84.4%，调整后销售、一般和行政费用几乎持平于33.3亿美元，调整后研发费用20.6亿美元，同比增长19.8%，调整后运营利润率占销售额46.7%，含0.6%收购在研研发费用不利影响 [24] 股息与财务指引 股息 - 公司宣布2025年季度股息增加5.8%，2025年2月14日向2025年1月15日登记股东支付 [25] 2024年财务指引 - 公司今年第三次上调盈利和营收指引，预计调整后每股收益在10.90 - 10.94美元，高于此前的10.67 - 10.87美元，该指引范围含2024年前三季度已记录的每股64美分收购在研研发费用，不包括第四季度潜在收购在研研发影响和近期宣布的Aliada Therapeutics收购影响 [26] - 预计总收入约560亿美元，高于此前约555亿美元，货币影响预计使营收减少0.7%（此前为1.0%），调整后毛利率预计约为销售额的84%，调整后研发预计占销售额14%，调整后销售、一般和行政费用指引为销售额的23.5%，调整后运营利润率预计约为44.5%，含2.1%收购在研研发费用不利影响 [27] 2024年第四季度展望 - 预计调整后每股收益在2.94 - 2.98美元，预计净收入约148亿美元，货币影响预计对销售无影响 [28] 估值与展望 估值 - 过去一个月，新估计呈上升趋势 [29] - 公司平均增长评分为C，动量评分为B，价值方面评分为B，整体VGM评分为B [30] 展望 - 股票估计总体呈上升趋势，修订幅度净为零，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [31]