文章核心观点 - 文章对比 Realty Income 和 Altria 两只高股息股票，认为尽管 Altria 股息率更高，但 Realty Income 受利率下降利好且业务无重大生存挑战，是更好的长期收益投资选择 [1][2][14] 公司基本情况 Realty Income - 全球最大房地产投资信托基金（REITs）之一，自 1994 年 IPO 以来已 127 次提高股息支付，每月支付股息，远期股息收益率达 5.5% [1][2] - 拥有 15450 处全球房产，服务 90 个行业超 1500 个客户，采用三重净租赁模式，租户负责房地产税、保险和维护费 [4] Altria - 美国最大烟草公司，连续 54 年增加股东股息，成为股息之王，股息收益率达 7.2% [1][2] 公司业绩表现 Realty Income - 2013 - 2023 年调整后每股运营资金（FFO）复合年增长率（CAGR）为 5%，尽管租户面临疫情、通胀、利率上升等宏观逆风 [5] - 近期季度入住率维持在 98.7%，虽部分租户如沃尔格林博姿联盟和美元树销售放缓、关闭门店，但沃尔玛和达乐等强劲租户开店抵消压力 [6] Altria - 2013 - 2023 年调整后每股收益复合年增长率为 8%，但同期卷烟和雪茄年发货量从 1293 亿支降至 781 亿支，卷烟市场零售份额从 50.6% 降至 46.9% [9] - 2013 - 2023 年营收（扣除消费税）复合年增长率仅 3% [10] 公司面临挑战及应对 Realty Income - 利率上升使购买新房产成本增加，阻碍零售商开设实体店，促使投资者转向无风险产品，但利率下降时投资者将转回 [7] Altria - 面临美国吸烟率暴跌、消费税上升、小品牌竞争、电子烟等产品崛起等挑战，导致发货量和市场份额下降 [9] - 采取提高价格、剥离非核心业务、削减成本和回购股份等策略提升每股收益，但需寻找新的营收增长方式 [10] - 投资无烟产品，2018 年投资 128 亿美元于电子烟制造商 Juul 失败，2023 年以 28 亿美元收购 NJOY，预计 2025 年增加现金流，2026 年增加每股收益 [11] 公司估值与前景 Realty Income - 股价 58 美元，低于去年调整后每股运营资金（AFFO）的 15 倍，估值合理 [8] Altria - 股价 58 美元，仅为去年收益的 10 倍，分析师预计 2023 - 2026 年每股收益复合年增长率为 5%，但长期前景不如 Realty Income 明朗 [12]