文章核心观点 - 医药行业在11月初迎来强势反弹，随后跟随大盘震荡调整 [1] - 医保政策的回暖和行业比较、基金持仓的共振，使得医药板块向上弹性较大 [2] 板块内部表现 - 医药商业、创新药子板块在医保预付金、医保目录发布等政策催化下表现良好 [2] 投资机会 高景气 - 高景气投资主要面临估值压制，但创新不断收获、基本面持续强劲的个股有望在明年随着政策支持市场整体走强，风险偏好提升，打开估值空间 [2] - 看好创新药、仿创结合、GLP-1赛道等 [2] 困境反转 - 原料药、低耗、上游的部分个股今年已表现出一定改善，展望明年，原料药、低耗的趋势有望持续，CRO/CDMO、上游、ICL、设备招投标可能逐步走出明显拐点 [2] 业绩稳健 - 医药板块的轮动在近两年表现较为明显，但结构性行情一直存在，核心因素是业绩，建议重点把握明年业绩持续强劲的个股，如部分中药、血制品龙头公司 [2] 主题、事件 - 市场进入较为漫长的业绩真空期，短期风险偏好有望提升并购重组、政策改善等带来的机会 [2] 个股关注 - 药明康德、东阿阿胶、贝达药业等 [3]