论坛背景与行业趋势 - 证券时报社在北京举办"2025中国证券业数字化实践高峰论坛" 主题为"智富偕行 共赢未来" 逾百位业界精英来自60多家证券公司参会 [2] - 中央金融工作会议将"数字金融"纳入"五篇大文章" 数字化转型成为证券行业生存与发展的"必答题" 是提升服务效率、深化风险管理、创新业务模式的重要引擎 [2] - AI重构证券业竞争范式与价值创造 AI最大价值在于创造新可能性 需公司组织架构和运营模式的复合转型 [2] 数字化转型实践方向 - 强化数字化转型持续改进与运营 深入挖掘数字化价值 数字化转型成果是智能化发展基础 智能化是数字化转型高阶形态 [3] - 举办"金融大模型在证券业务中的落地实践"圆桌论坛 探讨挑战与路径探索 参与机构包括山西证券、国元证券、华福证券、西南证券 [3] - 证券时报·券商中国2017年发起证券业APP君鼎奖评选 2022年升级为"中国证券业数字化转型君鼎奖" 2025年更名为"中国证券业数字化实践君鼎奖" [3] 获奖机构与项目 - 2025中国证券业数字化实践全能君鼎奖获奖机构包括华泰证券、国泰海通证券、招商证券、中国国际金融股份有限公司、中泰证券、中信建投证券、国信证券、广发证券、中国银河证券等10家 [6] - 2025中国证券业数字化实践新锐君鼎奖获奖机构包括中邮证券、华福证券、山西证券、国元证券、上海证券、华林证券、华源证券、国新证券、中航证券、长江证券等10家 [7] - 财富经纪数字化实践案例奖获奖机构包括国元证券、国泰海通证券、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券、申万宏源证券、山西证券、中邮证券、华西证券、长江证券、国海证券等10家 [8] - 数字化创新服务实践案例包括国泰海通证券道合平台研究报告数字视频化创新、招商证券AI文曲星投行大模型综合化应用平台、申万宏源证券基于多中心架构的超低时延期权做市平台等11个项目 [8][9][10][11] - 其他创新项目包括国信证券鑫投顾AI助手、国投证券"智造+"智能投顾系列产品、中金公司中金香港跨境理财通平台、东方证券智能债券询价交易平台、第一创业证券eBOND固收全业务智能平台项目、长城证券智源AI中心、信达证券客户同一业务系统建设科技赋能风控、华安证券相关项目 [11][12]

公司基本情况 - 公司全称安乃达驱动技术（上海）股份有限公司 简称安乃达 代码603350 SH 于2024年7月3日在上证主板上市 所属电气机械和器材制造业 [1] - IPO保荐机构为中泰证券 保荐代表人为许伟功和钱铮 承销商为中泰证券 [1] - IPO申报日期为2022年6月22日 上市日期为2024年7月3日 [1] 执业评价情况 - 信披质量存在疑问 被要求说明申报文件与新三板挂牌期间信息披露差异 关联方认定及同业竞争核查完整性 房产瑕疵是否构成上市障碍 [1] - 上市周期为742天 高于2024年度A股已上市企业平均天数629 45天 [1] - 承销及保荐费用4852 34万元 承销保荐佣金率8 14% 高于整体平均数7 71% [2] 市场表现 - 上市首日股价较发行价格上涨100 34% [2] - 上市三个月股价较发行价格上涨51 70% [3] - 发行市盈率18 02倍 为行业均值16 82倍的107 13% [4] 募资及财务 - 预计募资11 22亿元 实际募资5 96亿元 实际募集金额缩水46 84% [5] - 2024年营业收入同比增长7 07% 归母净利润同比下降25 66% 扣非归母净利润同比下降23 66% [6] - 弃购率0 54% [7] 总体评价 - IPO项目总得分78 5分 分类C级 主要负面因素包括信披质量待提高 上市周期超两年 发行费用率较高 实际募资大幅缩水 上市后首年净利润下降 [7]

指数表现与成分股涨幅 - 国证证券龙头指数上涨0.91%至2025年9月24日14:07 [1] - 成分股国投资本上涨3.73%、长江证券上涨2.31%、东吴证券上涨1.85%、兴业证券上涨1.75%、中泰证券上涨1.63% [1] - 证券ETF龙头上涨1.08%至1.31元 [1] 资金流动与板块动态 - 证券ETF龙头9月份额增加5.67亿份 [1] - 券商板块9月持续回调且证券ETF龙头跌幅超8% [1] 政策与行业前景 - 国家"稳增长、稳股市"及"提振资本市场"政策持续影响板块走向 [1] - 流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑推动证券板块景气度上行 [1] - 中长期资金扩容预期增强基本面改善预期 [1] 指数构成与权重 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.16% [2] - 前十大权重股包括东方财富、中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券、国泰海通、东方证券、兴业证券、光大证券、天风证券 [2] 产品定位与功能 - 证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数 [1] - 指数编制目的为反映证券主题优质上市公司表现并提供指数化投资工具 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中上涨2.07%至6.89元/股 成交1.38亿元 换手率0.52% 总市值476.90亿元 [1] - 主力资金净流出692.48万元 特大单买入占比5.99% 大单卖出占比32.73% [1] - 年内股价涨5.27% 近5日跌2.13% 近20日跌3.23% 近60日涨7.15% [1] 资金结构与股东变化 - 股东户数10.62万户 较上期减少5.11% 人均流通股37,422股 较上期增加5.39% [2] - 香港中央结算增持1,917.61万股至1.03亿股 华泰柏瑞沪深300ETF新进持股4,981.83万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润7.11亿元 同比增长77.26% [2] - A股上市后累计派现18.33亿元 近三年累计分红6.34亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 财富管理业务收入占比37.46% 资产管理业务22.53% 投资业务12.50% 信用业务11.08% [2] - 通过子公司开展资产管理 期货 私募投资 另类投资及境外业务 [2] - 属于申万证券Ⅲ行业 概念板块含参股基金 期货概念 山东国资等 [2]

股价表现 - 9月24日股价上涨5.04%至107.25元/股 成交额7.84亿元 换手率2.30% 总市值430.98亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称思特威(上海)电子科技股份有限公司 位于上海市闵行区田林路889号科技绿洲四期8号楼 [1] - 成立于2017年4月13日 于2022年5月20日上市 [1] - 主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售 芯片销售占比100% [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下中泰星锐景气成长混合A(018372)二季度持有2.66万股 占基金净值比例2.51% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约13.7万元 最新规模4101.79万元 [2] - 基金今年以来收益38.2% 近一年收益52.48% 成立以来收益17.61% [2] 基金经理信息 - 基金经理高兰君累计任职时间6年98天 现任基金资产总规模1.08亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报126.62% 最差基金回报16.52% [2]

股价表现与公司概况 - 恺英网络9月24日股价上涨5.14%至28.85元/股 成交额8.81亿元 换手率1.67% 总市值616.36亿元 [1] - 公司主营业务为游戏业务（手游与页游研发运营发行）和平台业务（网页游戏平台与移动应用分发平台运营） [1] - 收入构成中移动游戏占比73.03% 信息服务占比25.47% 网页游戏占比1.50% [1] 机构持仓情况 - 中泰证券资管旗下中泰星锐景气成长混合A基金二季度重仓持有恺英网络12.65万股 占基金净值比例2.26% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约17.84万元 [2] - 基金成立于2023年7月18日 最新规模4101.79万元 今年以来收益38.2% 近一年收益52.48% 成立以来收益17.61% [2] 基金经理信息 - 基金经理高兰君累计任职时间6年98天 现任管理基金总规模1.08亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报126.62% 最差基金回报16.52% [3]

核心财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为21.51亿元、24.24亿元、28.33亿元 同比增长6%、13%、17% [1] - 同期净利润预计为4.07亿元、4.61亿元、5.27亿元 同比增速-20%、13%、14% [1] - 对应PE估值分别为4.6倍、4.1倍、3.6倍 [1] 业务战略定位 - 公司采用轻重资产双轮驱动战略 重资产侧以干散货航运服务提供规模与运力弹性 轻资产侧以船舶管理与监造服务提供稳健现金流 [2] - 2024年船运服务贡献总营业利润76.63% 船舶管理服务贡献23.37% [2] 航运服务业务 - 截至2025年6月30日控制船舶38艘 包括26艘干散货船、2艘交通船、10艘油轮/化学品船 综合运力达1.48百万载重吨 [3] - 通过提升高毛利控制船舶占比和降低平均船龄优化船队结构 [3] - 在建船舶39艘（自有及光租18艘+合资公司21艘） 预计2025年下半年至2028年初分批交付 [3] - 全球供应商网络覆盖1355家合作企业 [3] 船舶管理业务 - 2023年首次入选劳氏日报全球十大船舶管理企业 2024年蝉联该榜单 [4] - 采用包干制与管理费相结合的双轨收费模式 合同期限1至15年 [4] - 截至2024年底管理288艘船舶 同比增长24.14% [4] - 累计承接船舶监理项目超270个 覆盖散货船、集装箱船、油轮等多元船型 [4] 行业催化因素 - IMO将于2025年10月通过净零排放框架 2027年正式实施EEXI和CII碳排放分级管理 [5] - 公司单位总资产温室气体排放密度从2020年1.381tCO₂/千美元降至2024年0.556tCO₂/千美元 [5] - 平均船龄由2024年6年降至5年 [5] - "国轮国管"政策强化公司作为全球第九大、中国第一大第三方船舶管理服务商的龙头地位 [6]

核心财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为21.51亿元、24.24亿元、28.33亿元 同比增长6%、13%、17% [1] - 同期净利润分别为4.07亿元、4.61亿元、5.27亿元 同比增速-20%、13%、14% [1] - 对应PE估值分别为4.6倍、4.1倍、3.6倍 [1] 业务结构 - 采用轻重资产双轮驱动战略 重资产侧以干散货航运为主 轻资产侧以船舶管理服务为主 [1] - 船运服务贡献总营业利润76.63% 船舶管理服务贡献23.37% [1] 航运服务业务 - 控制船舶38艘 包括26艘干散货船、2艘交通船、10艘油轮/化学品船 综合运力达148万载重吨 [2] - 通过提升高毛利控制船舶占比和降低平均船龄优化船队结构 [2] - 在建船舶39艘 包括自有及光租18艘 合资公司订单21艘 2025下半年至2028年初分批交付 [2] 船舶管理业务 - 2023-2024年蝉联劳氏日报全球十大船舶管理企业 [3] - 采用包干制与管理费双轨收费模式 合同期限1至15年 [3] - 管理船舶288艘 同比增长24.14% [3] - 累计承接监理项目超270个 覆盖散货船、集装箱船、油轮等多元船型 [3] 行业催化因素 - IMO将于2025年10月通过净零排放框架 2027年正式生效 实施EEXI和CII分级管理 [4] - 公司单位总资产温室气体排放密度从2020年1.381tCO2/千美元降至2024年0.556tCO2/千美元 [4] - 平均船龄由6年降至5年 通过低硫燃油、航速优化等技术升级应对新规 [4] - "国轮国管"政策强化行业地位 公司为全球第九大、中国第一大第三方船舶管理服务商 [5]

市场环境变化 - A股市场回暖 日均成交额明显增长并站稳2万亿元关口[1] - 2024年"9·24"一揽子金融政策落地推动市场吸引力上升[1][3] 投资者行为转变 - 新一代投资者呈现年轻化特征 30岁以下新开户投资者占比从近30%提升10个百分点至40%[4] - 投资者投资习惯呈现指数化、机构化、配置化三大主线[3] - 新投资者ETF参与率达25% 较老投资者高出10个百分点[4] - 非货ETF参与客户数量提升11倍[3] - 新投资者更注重资产稳健配置 固收类理财产品配置比例显著高于老客户[4] 产品偏好变化 - ETF成为备受追捧的投资工具 特别是宽基指数和行业主题ETF[3] - 投资者认可指数产品分散风险、运作透明、成本低廉等特点[3] 服务模式挑战 - 投资者需求向智能化、个性化、场景化综合服务转变[6] - 客户既需要便捷线上服务 也渴望建立深度线下信任关系[6] - 行业出现高度同质化竞争 财富管理货架相似度极高[7] - 传统佣金率及两融费率持续下滑[7] 业务转型方向 - 多家券商推动基于买方投顾思维的业务转型[7] - 构建以资产配置为核心的新发展格局[7] - 降低对佣金收入的依赖 提升两融与产品业务占比[7] - 通过抖音等平台提供投教服务 自建视频平台为签约客户提供买方投顾服务[6] 新增长点探索 - 新的利润增长点来源于服务客群和经营客群[8] - 需要提供差异化、特色化的服务方案和产品体系[8] - 实现账户服务差异化、交易服务差异化和资产配置差异化[8] - 未来增长点包括买方投顾模式规模化突破、客户分层分级精细化运营、企业金融及家族信托全景式服务、养老金融生态化布局、跨境财富桥接服务[9]

行业政策目标 - 工信部等五部门发布钢铁行业稳增长工作方案 明确未来两年行业增加值年均增长4%左右目标 [1] - 方案以稳增长、防内卷为核心 实施产能产量精准调控 推进钢铁企业分级分类管理 严禁新增产能 [1] 行业供需分析 - 2024年预计行业产能维持在12.4亿吨 同比增长800万吨左右 [1] - 结合需求测算预计当期行业产能利用率85.0% 同比增长1.0个百分点 [1] - 进入康波萧条期需求端进入稳态 商品产出缺口变化的主要驱动力转移至供给 [1] 行业结构变化 - 近年来国企钢铁制造商集中度快速提升 政策端对供给约束的有效性提高 [1] - 若明年行业产量需要服从政策性约束 国企执行效率提升能显著拉升行业盈利水平 [1] 行业财务展望 - 随着大部分产能折旧期逐步结束 利润有望进一步优化 [3] - 资本开支下降后 长周期企业现金流表现优于利润表现 钢铁行业价值开始显现 [3] - 产能进入缓和期后黑金金属冶炼业同样具备配置价值 [1]