文章核心观点 公司认为Keurig Dr Pepper股票是比Kimberly - Clark股票更好的消费防御性选择，未来三年KDP将跑赢KMB，因其有更好的营收增长和盈利能力，虽当前估值倍数差距将持续，但KDP股票估值低于历史平均，更具投资价值 [1][11][12] KDP与KMB表现不及大盘 - KMB股价从2021年初的120美元涨至约140美元，涨幅15%，KDP股价从30美元涨至35美元，涨幅相当，而同期标准普尔500指数上涨约60% [2] - KMB在2021、2022、2023年的回报率分别为10%、 - 2%、 - 7%，KDP分别为17%、 - 1%、 - 4%，同期标准普尔500指数回报率为27%、 - 19%、24%，二者在2021和2023年表现不及标准普尔指数 [3] - 近年来单只股票难以持续跑赢标准普尔500指数，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢该指数，因其能以较低风险提供更好回报 [4] KDP营收增长更佳 - 2020 - 2023年Keurig Dr Pepper销售额年均增长率为8.5%，从116亿美元增至148亿美元，Kimberly - Clark营收年均增长率为2.2%，从192亿美元增至204亿美元 [5] - Kimberly - Clark营收增长得益于产品提价，个人护理业务在2023年占总销售额约52%，达107亿美元，但销量增长乏力 [6] - Keurig Dr Pepper营收增长曾受益于疫情期间K - Cups的家庭需求，近年也受益于提价，不过美国咖啡业务销售下滑，但其咖啡业务仍是长期增长驱动力，茶点饮料业务表现较好 [7] KDP盈利能力更强 - 2023年Keurig Dr Pepper报告的营业利润率为21.6%，略低于2020年的21.9%，同期Kimberly - Clark营业利润率从16.9%收缩至14.7% [8] - 过去十二个月KDP营业利润率为22.9%，高于Kimberly - Clark的17.1% [9] Kimberly - Clark财务风险更低 - Keurig Dr Pepper债务与股权比率为37%，高于Kimberly - Clark的16%，现金与资产比率为1%，低于后者的7%，表明Kimberly - Clark债务状况更好且现金缓冲更多 [10] 综合考量 - Keurig Dr Pepper营收增长和盈利能力更好，Kimberly - Clark财务风险更低，当前KDP股价33美元，市销率2.9倍，低于过去五年平均的3.5倍，KMB股价约140美元，市销率2.3倍，与过去五年平均水平一致 [11] - KDP虽美国咖啡业务销售下滑，但将受益于提价和国际扩张，且近期利润率有所扩大，正努力重振美国咖啡销售，结合其低于历史平均的估值倍数，是更好的选择 [12]