I downgraded to a hold rating for Keurig Dr Pepper (NASDAQ: KDP ) in April because of the tariff uncertainty, margin weakness, and trend reversal in coffee demand. There were some signs of improvement in 2Q25, particularly in US coffee pods and strongI'm a passionate investor with a strong foundation in fundamental analysis and a keen eye for identifying undervalued companies with long-term growth potential. My investment approach is a blend of value investing principles and a focus on long-term growth. I b ...

If you thought our angle on this company was interesting, you may want to check out our idea room, The Value Lab . We focus on long-only value ideas of interest to us, where we try to find international mispriced equities and target a portfolio yield of about 4% . We've done really well for ourselves over the last 5 years, but it took getting our hands dirty in international markets. If you are a value-investor, serious about protecting your wealth, our gang could help broaden your horizons and give some in ...

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达41 6亿美元 同比增长6 1% [1] - 每股收益(EPS)为0 49美元 高于去年同期的0 45美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期41 4亿美元 超出幅度0 65% [1] - EPS与市场预期0 49美元持平 未产生意外波动 [1] 业务板块表现 - 美国咖啡业务净销售额9 48亿美元 略低于分析师平均预期的9 2079亿美元 同比下降0 2% [4] - 国际业务净销售额5 55亿美元 高于分析师平均预期的5 5235亿美元 同比下降1 8% [4] - 美国饮料业务净销售额26 6亿美元 与分析师预期一致 同比增长10 5% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨1 6% 同期标普500指数上涨5 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析视角 - 投资者关注同比变化和华尔街预期对比以决策 [2] - 关键业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 将关键指标与去年同期及分析师预期对比有助于预测股价表现 [2]

公司业绩表现 - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为49美分 同比增长8.9% 符合市场预期 主要得益于调整后营业收入的强劲增长 [1] - 净销售额达41.6亿美元 同比增长6.1% 超出市场预期的41.4亿美元 按固定汇率计算增长7.2% 其中销量/组合贡献5%增长 净价格实现率贡献2.2% [6] - 调整后营业利润同比增长5.9%至1028亿美元 主要受销售额增长和生产效率提升推动 但部分被通胀影响抵消 调整后营业利润率与去年持平为24.7% [7] 业务板块分析 - 美国饮料板块销售额27亿美元 同比增长10.5% 其中净价格实现率贡献1% 销量/组合增长9.5% 主要得益于碳酸饮料、能量饮料和运动饮料等关键品类的市场份额增长 近期收购的GHOST品牌也对业绩有积极贡献 [10] - 美国咖啡板块销售额9.48亿美元 同比微降0.2% 净价格实现率提升3.6% 但销量/组合下降3.8% 主要反映为应对通胀采取的K-Cup定价策略与咖啡机和胶囊出货量下降的相互抵消 [11] - 国际板块销售额5.55亿美元 同比下降1.8% 但按固定汇率计算增长5.7% 其中净价格实现率贡献5.3% 销量/组合增长0.4% [12] 财务健康状况 - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物为5.09亿美元 长期债务139亿美元 股东权益总额249亿美元 [13] - 第二季度经营活动产生净现金流6.4亿美元 自由现金流达4.27亿美元 [13] 市场表现与展望 - 过去六个月公司股价上涨5.3% 略高于行业平均4.9%的涨幅 [3] - 重申2025年全年指引 预计按固定汇率计算 净销售额将实现中个位数增长 调整后EPS将实现高个位数增长 但汇率因素可能对收入和利润增长造成约1个百分点的不利影响 [14] 行业可比公司 - Vita Coco(COCO)预计2025年盈利和销售额分别增长12.5%和6.5% 过去四个季度平均盈利超预期28.2% [16] - Zevia(ZVIA)预计2025年销售额和EPS分别增长3.4%和48.4% 过去四个季度平均盈利超预期33.6% [17] - Diageo(DEO)预计2025年销售额增长0.7% 但盈利可能下降2.3% [18]

Keurig Dr Pepper, Inc (KDP) came out with quarterly earnings of $0.49 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate . This compares to earnings of $0.45 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.38 per share when it actually produced earnings of $0.42, delivering a surprise of +10.53%.Over the last four quarters, the company has surpassed consensus EPS estimates two times.Keurig Dr Pepper, which ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission file number 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-0517725 (State or other jurisdiction of incor ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额在固定汇率下增长7.2%，企业净销售额增长7%，净利润增长得益于价格和销量组合，各业务板块均有贡献 [13][30] - 净价格上涨2.2%，各业务板块均有积极贡献；销量组合增长5%，核心液体饮料组合增长，Ghost收购增加4个百分点 [31] - 毛利率较上年收缩110个基点，因通胀压力抵消了定价和生产力节省；SG&A杠杆作用抵消了毛利率压缩，营业收入增长7%，每股收益实现两位数增长 [32] - 第二季度产生3.25亿美元自由现金流，预计下半年现金流加速增长，全年现金生成健康 [38] - 2025年指导目标不变，预计净销售额实现中个位数增长，倾向于区间高端，每股收益实现高个位数增长；预计外汇对全年营收和利润产生约0.5个百分点的不利影响 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 美国茶点饮料业务 - 净销售额增长近11%，核心业务和新兴领域均有贡献 [15] - 碳酸软饮料表现强劲，市场份额增加，Doctor Pepper、7UP和Canada Dry等品牌表现突出 [15] - 能量饮料组合快速扩张，四大品牌年净销售额超10亿美元，市场份额达7%，Q2零售销售额增长超30% [17][19] - 运动补水饮料品牌Electrolite零售销售额增长超30%，市场份额增加超1.5个百分点 [10] 美国咖啡业务 - 第二季度呈现逐步改善趋势，家庭和单份咖啡销售增长加速，价格和销量组合关系改善 [21][22] - 咖啡胶囊业务取得进展，咖啡机出货量受压，但消费稳定 [22][23] 国际业务 - 净销售额增长6%，由定价推动，营业收入恢复增长 [28] - 在墨西哥矿泉水、加拿大K杯胶囊等关键品类中获得市场份额 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国碳酸软饮料市场中，益生元CSDs快速增长，已占据近3%的市场份额 [11] - 美国能量饮料市场规模达260亿美元，公司能量饮料组合市场份额从几年前的不到1%提升至7% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略路线图聚焦五个领域，包括以消费者为中心的品牌建设、重塑产品组合、扩大销售渠道优势、推动增长和平衡资本配置 [6] - 以消费者为中心的品牌建设方面，发布饮料趋势报告，推出创新产品，如Doctor Pepper BlackBerry和7UP热带口味等 [7][8] - 重塑产品组合方面，加大对能量饮料、运动补水饮料等领域的投入，收购Diala品牌，进入益生元CSDs细分市场 [9][10][11] - 扩大销售渠道优势方面，投资现有系统，拓展DSD网络，如收购亚利桑那州的瓶装和分销业务，将Doctor Pepper纳入加州、内华达州和中西部部分地区的DSD组合 [11][12] - 推动增长方面，实施生产力计划，实现成本节约，目标是达到3 - 4%的节约目标上限 [12] - 平衡资本配置方面，产生强劲自由现金流，通过再融资加强资产负债表，优先考虑有机和无机投资、加强资产负债表和向股东返还现金 [13][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年下半年面临成本上升压力，包括关税和消费者谨慎消费等挑战，但公司有望实现全年目标 [5] - 美国咖啡业务下半年需应对大宗商品通胀、关税增加和消费者不确定性等影响，预计业绩将保持低迷 [23] - 国际业务下半年有望保持相对增长势头，得益于基础计划、进入加拿大即饮茶市场和额外定价措施 [29] 其他重要信息 - 公司将在第三季度提高咖啡价格，以应对通胀 [21] - 公司计划在2026年底推出Keurig Ultra Brewer和KRounds无塑料、无铝胶囊 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国茶点饮料组合中合作伙伴资产和核心业务的中期发展及增长贡献，以及Doctor Pepper品牌的增长空间 - 美国茶点饮料业务表现强劲，核心业务和新合作伙伴均有贡献 [49] - 碳酸软饮料业务持续增长，Doctor Pepper有望实现连续九年市场份额增长 [50] - 能量饮料业务快速扩张，预计将成为重要增长驱动力 [51] - Doctor Pepper品牌仍有增长空间，公司将继续推动创新和DSD业务发展 [50][54] 问题2: 美国咖啡业务第二季度表现与预期的比较，以及下半年的业绩展望 - 美国咖啡业务第二季度表现令人满意，得益于咖啡胶囊业务的改善和成本效率的提高 [58] - 下半年业务面临大宗商品通胀、关税影响、零售商库存管理和价格弹性等挑战，预计运营收入将受到压力，但公司有信心长期实现低个位数增长 [59][62] 问题3: 剔除Ghost收购影响后，公司实现中个位数长期增长的杠杆和信心，以及下半年经营杠杆和成本节约措施 - 公司长期增长算法为美国茶点饮料业务中个位数增长、美国咖啡业务低个位数增长、国际业务高个位数增长 [67][68] - 公司通过价格、生产力、产品组合和管理费用等措施扩大利润率，有望实现中个位数销售增长和高个位数每股收益增长 [69] - 下半年预计经营利润率将受到压力，但利润仍将增长，得益于定价和生产力的提升 [70][71] 问题4: 公司DSD网络基础设施是否足以承担Doctor Pepper品牌的规模，以及是否会将该品牌扩展到更多地区 - 公司重视DSD业务，通过投资数字工具、扩大地理覆盖范围和增加高质量产品组合来加强网络 [74][75][76] - 此次将Doctor Pepper纳入加州、内华达州和中西部部分地区的DSD组合是一个独特机会，虽有短期干扰和初始投资，但长期有望带来商业和财务收益 [78][79][80] 问题5: 美国液体茶点饮料的定价动态和消费者情况，以及如何应对消费者对价格的敏感度 - 美国茶点饮料业务上半年表现强劲，增长得益于Ghost收购、业务量组合和净价格实现 [83][84] - 净价格增长主要由CST推动，预计全年将持续产生积极影响 [84] - 消费者表现出一定的韧性，但也更加谨慎，倾向于选择更具价值的渠道和促销活动 [86][88] - 公司认为其产品类别具有耐用性，能够提供价值和愉悦体验，有望实现中个位数销售增长 [89][90] 问题6: 公司营销方面的变化、对需求和投资回报率的影响，以及目前的成效 - 公司将数据、技术和数字置于营销核心，以实现更强大的实时洞察、精准的消费者细分和更有效的营销内容 [93][94] - 预计这些变化将在第三季度和第四季度开始显现效果，有望提高投资回报率和营销效果 [94][95] 问题7: 公司在蛋白质饮料领域的规划，以及Diala品牌收购与战略的契合度 - 公司认为健康和 wellness是饮料行业的重要趋势，蛋白质饮料是一个潜在的空白市场，将通过收购、合作或自主发展等方式参与其中 [99][100][101] - Diala品牌收购是一个机会主义的小规模交易，有助于公司进入饮料混合和液体水增强剂市场，利用其专业知识扩展KDP品牌 [101][102][103]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长7.2%，主要由净价格增长2.2%和销量组合增长5%驱动，其中Ghost收购为营收增长贡献4个百分点 [30][31] - 毛利率较上年收缩110个基点，主要因通胀压力超过定价和生产率节省，但SG&A杠杆作用抵消了部分影响，使营业利润率与上年持平 [32] - 营业利润增长7%，EPS在第二季度实现两位数增长，上半年增长近10% [32] - 第二季度产生3.25亿美元自由现金流，预计下半年现金流将加速增长 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 美国提神饮料业务 - 净销售额增长10.5%，其中销量组合增长9.5%（含Ghost贡献的6.6个百分点），净价格实现增长1% [33] - 核心业务中，碳酸软饮料（CSD）表现强劲，Doctor Pepper、7UP和Canada Dry均实现市场份额增长；Mott's品牌持续保持增长势头 [14][16] - 新兴业务中，能源业务发展迅速，四个互补品牌年运营率净销售额超10亿美元，Q2零售销售额增长超30%，市场份额已达7%；Electrolite在运动补水领域零售销售额增长超30%，市场份额增加超1.5个百分点 [16][19][9] 美国咖啡业务 - 净销售额微降0.2%，净价格实现增长3.6%，主要因年初提价；销量组合下降3.8%，零售商库存管理收紧对咖啡机出货量造成压力 [35] - 运营利润增长2%，主要得益于净定价收益和持续的生产率提升，但预计下半年仍将面临运营利润压力 [36] 国际业务 - 净销售额增长5.7%，由净价格实现增长5.3%和销量组合增长0.4%驱动 [38] - 运营利润增长2.6%，反映出定价、生产率和成本之间的平衡有所改善 [39] 各个市场数据和关键指标变化 碳酸软饮料市场 - 规模达460亿美元，益生元CSDs已迅速占据近3%的市场份额 [10] 能源饮料市场 - 规模达260亿美元，公司能源业务市场份额已从几年前的不到1%提升至7%，目标是在该快速增长的市场中取得两位数的市场份额 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略路线图聚焦五个领域，包括以消费者为中心的品牌建设、重塑产品组合、扩大市场优势、推动增长和优化资本配置 [6] - 以消费者为中心的品牌建设方面，发布《饮料现状趋势报告》，推出多种新口味产品，如Doctor Pepper BlackBerry和7UP热带口味等 [7] - 重塑产品组合方面，加大对能源、运动补水等有吸引力的空白市场的投入，收购Diala品牌进入粉末饮料混合物和液体水增强剂领域，Q3将推出Bloom Pop进入益生元CSD细分市场 [8][9][10] - 扩大市场优势方面，投资现有DSD系统，通过增强数字工具和网络扩张来提升竞争力，如在亚利桑那州收购瓶装和分销业务，今年将在加利福尼亚州、内华达州和中西部部分地区增加Doctor Pepper的DSD配送 [10][11] - 推动增长方面，实施强大的生产率计划，预计今年实现3% - 4%成本节约目标的高端水平，同时严格管理间接费用 [11] - 优化资本配置方面，保持平衡和动态的资本分配方式，第二季度产生强劲的自由现金流，并对部分债务进行再融资 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年下半年公司将面临成本上升压力，包括关税的高度不确定性和消费者的谨慎态度，但凭借上半年的强劲表现和下半年的合理规划，仍有望实现全年目标 [5] - 美国咖啡业务下半年需应对大宗商品通胀上升、关税增加和消费者不确定性等影响，预计该业务表现将在今年剩余时间内保持低迷，但公司正推进多项举措以实现长期稳定增长 [23] - 国际业务预计将保持相对增长势头，得益于强劲的基础计划、进入加拿大即饮茶市场以及额外的定价措施来抵消通胀和关税 [29] 其他重要信息 - 公司将按非GAAP调整基础讨论Q2业绩，反映恒定货币增长率并排除影响可比性的项目，相关定义和与GAAP指标的对账包含在财报材料中 [3] - 公司2025年不变的恒定货币展望为实现中个位数净销售额增长和高个位数每股收益增长，预计外汇对全年营收和利润产生约0.5个百分点的不利影响 [41] 问答环节所有提问和回答 问题1: 美国提神饮料组合中合作伙伴资产和核心业务的中期发展及增长贡献，以及Doctor Pepper品牌的增长空间 - 美国提神饮料业务在Q2表现强劲，基础业务和新合作伙伴资产均作出贡献 [50] - 碳酸软饮料业务增长稳健，Doctor Pepper有望实现连续九年市场份额增长，7UP和Canada Dry也实现了份额增长 [51] - 能源业务快速扩张，目前市场份额已达7%，未来有望对整体业务增长作出更大贡献 [52] - Electrolite在运动补水领域增长30%，通过DSD卓越运营、分销扩张和创新取得了市场份额 [53] - 预计下半年该业务板块将保持强劲增长，由基础业务和新合作伙伴业务共同推动 [54] 问题2: 美国咖啡业务第二季度表现与预期的对比，以及下半年的业绩展望 - 美国咖啡业务在第二季度实现了环比改善，得益于胶囊咖啡品类的增强和成本效率的提升 [58] - 下半年该业务将面临大宗商品通胀上升、关税影响加剧、零售商库存管理收紧和价格弹性变化等挑战，预计会对运营利润产生一定压力 [59][60][61] - 公司有信心通过长期规划使美国咖啡业务恢复到低个位数增长的合理水平 [62] 问题3: 不进行收购的情况下实现中个位数长期增长的驱动力，以及下半年运营杠杆和成本节约措施 - 公司长期增长算法为美国提神饮料业务实现中个位数增长、美国咖啡业务实现低个位数增长、国际业务实现高个位数增长，运营利润增长将超过营收增长 [66][67][68] - 下半年预计会面临一些运营利润率压力，但定价和生产率提升将支持利润增长 [69][70] 问题4: 现有DSD网络是否有足够基础设施承接Doctor Pepper品牌，以及该品牌未来是否会扩展到更多地区 - 公司重视DSD投资，通过增强数字工具、扩大地理覆盖范围和增加高质量高速度产品来提升DSD网络的规模和效率 [73][74] - 此次在加利福尼亚州、内华达州和中西部部分地区增加Doctor Pepper的DSD配送是一个独特机会，将在现有业务基础上扩大规模 [75] - 配送过渡可能会带来短期干扰和初始投资，但公司有信心实现长期商业和财务成果 [77] 问题5: 美国液体提神饮料的定价动态、消费者情况以及应对措施 - 美国提神饮料业务上半年表现强劲，增长由Ghost业务、销量组合和净价格实现共同驱动，预计下半年该业务将继续保持强劲 [80][81] - 净价格增长主要由CST推动，年初宣布的CST价格上涨将在全年持续影响业绩 [81] - 消费者表现出一定的韧性，但也存在谨慎态度，会更有选择性地购物，更倾向于价值型渠道 [83][84] - 公司认为其产品组合具有优势，能够在当前环境下继续实现中个位数销售增长 [87] 问题6: 营销方面的变化、对需求和ROI的影响以及目前的成果 - 公司将营销卓越作为增长模式的基础，更换首席营销官后进行了营销转型，将数据、技术和数字置于营销核心 [91] - 预计这些变化将在Q3和Q4开始显现效果，如Doctor Pepper的Fansville活动将实现更个性化的数字消费者参与，咖啡业务将通过数字营销提高客户终身价值 [92][93] 问题7: 蛋白质饮料市场的规划以及Diala品牌收购与战略的契合度 - 消费者对饮料的健康和 wellness 需求不断变化，蛋白质是其中一个趋势，公司将通过收购、自建或合作的方式参与该市场 [98][99] - Diala品牌收购是一次机会主义的小型收购，该品牌所在的粉末饮料混合物和液体水增强剂市场规模达4亿美元，具有两位数的复合年增长率 [99][100] - Diala品牌60%的产品具有功能性成分，公司将利用其专业知识扩展更多KDP品牌，虽然此次收购不太可能影响企业整体趋势，但有助于扩大公司在饮料行业的领导地位 [101]

业绩总结 - 2025年第二季度自由现金流为4.61亿美元，较2024年同期的7100万美元增长了550%[16] - 2025年第二季度的运营收入为13亿美元，较2024年同期持平，税前收益(EBT)为1.26亿美元，EBT占运营收入的9.7%[19] - 2025年第二季度的供应链解决方案(SCS)运营收入为10亿美元，同比增长3%[26] - 2025年第二季度的合同收益增长部分抵消了二手车市场的疲软[20] - 2025年第二季度的季度股息增加12%，年初至今通过回购和股息向股东返还了3.3亿美元[9] - 2025年全年的可比每股收益（EPS）预测范围为$12.85 - $13.30，较之前的$12.85 - $13.60有所下调[37] - 2025年自由现金流预测为$9亿至$10亿，较之前增加$5亿[38] - 2025年总运营收入预计为$47亿，较2024年的$48.5亿下降[29] 用户数据 - 2025年第二季度的二手车销售量为9500辆，较2024年同期的9600辆略有下降[22] - 2025年第二季度的二手车零售价格较前一年下降17%，但零售混合比例为50%[22] 未来展望 - 2025年资本支出预计为$21亿，较2024年的$26亿有所减少[33] - 2025年运营现金流预计为$28亿，较2024年的$23亿有所增长[63] - 2025年EBT（税前收益）占运营收入的比例预计为7.9%[29] - 2025年预计将提供约$50亿的灵活资本部署能力，以支持增长和回报股东[36] 新产品和新技术研发 - FMS运营收入为1,288百万美元，同比增长1%[70] - SCS运营收入为1,019百万美元，同比增长3%[72] - DTS运营收入为470百万美元，同比下降3%[74] - 总收入为3,189百万美元，同比增长0.2%[77] 负面信息 - 2023年销售收入（主要来自收入产生设备）为827百万美元，较2022年下降33%[90] - 2023年自由现金流为负54百万美元，较2022年下降105.9%[90] 其他新策略 - 2025年资本支出中，租赁车辆支出预计为$18亿，较2024年的$20亿有所减少[32] - 2025年净资本支出预计为$18亿，较2024年的$21亿有所下降[33]

EXHIBIT 99.1 Keurig Dr Pepper Reports Q2 2025 Results and Reaffirms Guidance for 2025 Strong Q2 Results Fueled by Healthy Top-Line Growth and Cost Discipline Momentum in U.S. Refreshment Beverages and International, with Improving U.S. Coffee Trends GAAP net income increased 6.2% to $547 million, or $0.40 per diluted share, including an unfavorable year-over-year impact of items affecting comparability. Adjusted net income increased 10.5% to $673 million and Adjusted diluted EPS increased 11.1% to $0.49. Ad ...