文章核心观点 - 迪尔公司（Deere）在公布2024财年第四季度和全年业绩后股价创新高，虽2024财年净利润下降超30%且管理层预计2025财年收益更低，但仍是优秀的股息股票 [1] 预期的重要性 - 英伟达公布出色第三季度业绩并上调全年展望后股价下跌，因投资者预期更高 [2] - 迪尔公司此前预期平淡，2020年末起随大宗商品价格飙升进入周期性上升趋势，2021 - 2023财年收益大增，但股价在2021年大幅上涨后未能持续反弹 [3] - 华尔街曾期望迪尔实现前所未有的盈利增长，公司做到了，但前期资本支出提前导致增长放缓属正常 [4] - 迪尔2023年11月22日预计2024财年净收入77.5 - 82.5亿美元，最终报告为71亿美元；2024年11月21日预计2025财年净收入50 - 55亿美元，中点较2024财年下降26%，较2023财年下降48% [5] - 该预测范围仍远高于疫情前，按当前市值约1265亿美元计算，52.5亿美元净收入对应市盈率约24，对预计连续第二年收益下降的行业领先公司而言估值合理 [6] - 迪尔股价上涨可能是因为实际情况好于市场预期，管理层在财报电话会议上也给出积极评论 [7] 形势转变 - 迪尔2024财年下半年收益弱于上半年，未来一年业绩同比将改善，下半年甚至可能实现小幅增长 [8] - 迪尔CEO指出公司在美国销售的产品超75%在美国组装，若关税提高进口重型机械和土方设备成本，公司将处于有利地位 [9] - 迪尔预计财年下半年业绩变化不大，2026财年有望恢复增长，届时股价可能显得便宜 [10] 迪尔仍是优质长期投资 - 迪尔在业务再投资、技术创新、提高股息和积极回购股票方面表现出色，股价因盈利下滑停滞已久，若本财年盈利下滑结束有望反弹 [11] - 迪尔三个业务部门面临需求压力，且国际业务可能因其他国家贸易壁垒受影响 [12] - 投资者应长期持有迪尔股票，避免过于关注预测时机；当前股价股息率1.5%，资本回报计划含大量回购，过去十年股份数量减少超20%，使每股收益增速快于净收入 [13] - 工业板块虽有股息率更高的公司，但很少有像迪尔这样具有行业领先地位和创新文化的公司，适合想投资能经受市场周期的成长型公司的投资者 [14]