文章核心观点 市场对美国新政府计划实施的关税有不同看法，经济学家认为会引发通胀，但市场价格走势显示通胀较低且国内商业活动可能增加 [1][13] 通胀预期分析 - 经济学家认为关税将导致日常商品价格大幅上涨，引发新一轮通胀 [1] - 投资者不应盲目相信经济学家，应分析各类资产价格走势，尤其是对通胀敏感的资产 [2] - 可通过SPDR Gold Shares（GLD）、iShares 20 + Year Treasury Bond ETF（TLT）、United States Oil Fund（USO）价格走势及美元指数来衡量通胀 [3] 资产价格表现 黄金 - SPDR Gold Shares当前价格243.44美元，较昨日下跌2.15美元（-0.88%），管理资产748.6亿美元 [6] - 黄金价格在2650美元区域遇阻，未突破2700美元，未体现高通胀预期 [7] 债券 - iShares 20 + Year Treasury Bond ETF当前价格93.87美元，较昨日下跌0.10美元（-0.11%），股息率3.91%，管理资产589.1亿美元 [9] - 黄金价格回调时债券ETF上涨，债券收益率下降，表明市场预期未来通胀较低 [9] 石油 - United States Oil Fund当前价格71.04美元，较昨日下跌0.57美元（-0.80%），股息率0.00%，管理资产11.7亿美元 [11] - 油价近期难以突破并维持在每桶70美元以上，若通胀上升，油价应随债券抛售和黄金上涨而上涨 [11] 美元 - 美元指数过去一个季度上涨7%，表明经济在增强而非通胀 [12] 国内商业活动信号 制造业 - 制造业PMI指数显示制造业已收缩24个月，但运输类股票价格走势可能预示该指数和行业将好转 [15] 运输股 - Old Dominion Freight Line当前价格224.85美元，较昨日下跌0.29美元（-0.13%），过去一个月涨幅11.8% [15][18] - XPO当前价格154.62美元，较昨日上涨2.21美元（+1.45%），过去一个月涨幅26.8% [17][18] - 运输股价格走势表明未来几个季度国内商业活动可能增加，因国内生产可应对关税问题，运输业务将带来更多每股收益增长 [16][18][19]