文章核心观点 - 日本汽车行业温和复苏，丰田和本田虽年初至今股价下跌但跑赢行业跌幅，行业向电气化和可持续化转型，两家公司调整战略，需分析哪家更具投资优势，丰田混动技术领先但纯电进展慢、成本上升，本田业务多元化且有激进电动路线但动力产品业务和债务是弱点，两家估值有吸引力但近期盈利预测下调，建议投资者观望 [1][2][19][20] 行业情况 - 日本汽车行业温和复苏，年初至今行业下跌19%，行业正朝电气化和可持续化转型，日本GDP反弹、全球车辆需求回升，首相政策支持内需和企业投资，为行业创造有利经济背景 [1][2] 丰田情况 优势 - 市值超2000亿美元，是全球销量最大汽车制造商之一，品牌组合强大，在混动技术领域是先驱且持续领先，混动车型畅销，混动销售占比从2018年的9%升至35 - 40%，预计明年超50% [6] - 投资者友好政策值得称赞，2024财年股息每股75日元，高于2023财年的60日元，2025财年股息预测提高到每股90日元，过去五年股息年化增长率4.72%，远期市盈率7.61倍，低于行业和自身五年中值 [10] 劣势 - 纯电动汽车业务进展慢，去年仅销售10.4万辆，占总销量不到1%，2025财年研发和资本支出预计达3.45万亿日元，给近期盈利带来压力 [8] - 上季度营业利润同比下降20%至1.16万亿日元，2025财年营业利润预计同比下降19.6%至4.3万亿日元，债务水平上升，截至2024年9月30日长期债务达21.6万亿日元，债务资本化比率52%高于行业平均的48% [9] 盈利预测 - Zacks共识预测2025财年每股收益下降15%，2026财年预计反弹增长10.6%，过去七天2025和2026财年每股收益预测均下调 [12] 本田情况 优势 - 市值超500亿美元，业务涵盖汽车、摩托车和动力设备，摩托车业务2025财年销量预计增长7% [13] - CR - V和雅阁混动车型在美国市场畅销，计划到2030年将混动产量翻倍至每年200万辆，与LG能源和GS汤浅的战略合作有望加速电动化目标，2040年目标实现100%电动汽车和燃料电池汽车销售，在北美推出“0系列”电动汽车，计划到2027年在中国推出10款新车型，创新产品增强竞争力 [14][15] - 与丰田一样致力于通过股息和股票回购增加股东回报，过去五年股息年化增长率4.6%，远期市盈率5.88倍，低于行业和自身五年中值 [17] 劣势 - 动力产品业务是拖累，2024财年收入因销量下降32.5%而下滑，预计2025财年再下降4%，债务水平上升，截至2024年9月30日长期债务从半年前的6万亿日元增至6.25万亿日元，2025财年研发费用预计增至1.19万亿日元，影响盈利能力 [16] 盈利预测 - Zacks共识预测2025和2026财年每股收益分别下降5%和1.5%，过去七天2025财年每股收益预测下调，2026财年上调 [19]