文章核心观点 公司2025财年第一季度业绩受宏观环境影响，但毛利率表现良好，战略行动虽影响短期业绩但有望带来长期收益，公司对全年业绩保持原有预期，预计市场在下半年好转 [2][3][22] 各部分总结 第一季度业绩亮点 - 2025财年第一季度净销售额21.42亿美元，2024财年同期为25.00亿美元，下降14.3% [1][7] - 2025财年第一季度毛利润2.81亿美元，2024财年同期为3.58亿美元；毛利率13.1%，2024财年同期为14.3% [1][7] - 2025财年第一季度归属于公司的净亏损183.2万美元，2024财年同期净利润5356.5万美元；摊薄后每股亏损0.03美元，2024财年同期为0.99美元 [1][8] - 2025财年第一季度经营活动现金流3074万美元，2024财年同期为5966.8万美元 [1] - 2025财年第一季度EBITDA为8173.3万美元，2024财年同期为1.60亿美元；调整后EBITDA为1.08亿美元，2024财年同期为1.67亿美元 [1][9] 关键要点 - 第一季度业绩受宏观环境影响，符合预期，毛利率在挑战市场中表现良好 [2] - 公司专注长期投资，重组领导团队，本季度战略非经常性成本影响业绩，但预计未来每年节省超1000万美元 [2] - 2025财年全年财务指引不变，净销售额90 - 98亿美元，综合毛利率14.7% - 15.2%，摊薄后每股收益4 - 5美元 [2][29] 管理层评论 - 第一季度业绩符合预期，公司在挑战市场中保持毛利率，尤其北美拖挂式房车业务 [19] - 欧洲业务面临困难对比，但团队表现良好，毛利率优于历史水平 [20] - 本季度每股收益令人失望但可预见，战略行动产生约1550万美元成本，预计未来每年节省超1000万美元 [21] - 公司预计2025财年上半年挑战，下半年好转，将专注长期价值和创新产品 [22] - 第一季度经营活动产生约3070万美元现金，继续平衡资本分配，包括再投资、偿债和向股东返还资本 [23] - 第一季度资本支出约2530万美元，战略性偿还约6180万美元债务，连续15年提高股息 [24][25] - 公司流动性强，10月31日约13.1亿美元，包括4.45亿美元现金和8.65亿美元信贷额度 [26] 各业务板块表现 - 北美拖挂式房车：净销售额下降4.9%，出货量增加6.8%，但单价下降11.7%；毛利率保持12.5%；税前收入从4920万美元降至4680万美元 [12][13] - 北美机动房车：净销售额下降29.0%，出货量减少33.0%，单价上涨4.0%；毛利率从11.2%降至8.5%；税前收入从3710万美元降至910万美元 [15] - 欧洲房车：净销售额下降14.6%，出货量减少27.4%，单价上涨12.8%；毛利率从17.3%降至15.3%；税前收入从2880万美元降至120万美元 [16][17][18] 展望与指引 - 公司对2025财年看法与初始预测一致，RVIA预计2025年批发出货量超34.5万辆，公司更保守但看到市场上行潜力 [27] - 预计2025财年第二季度有挑战，第三、四季度好转，零售市场年底开始积极趋势，2026财年更强 [28]