文章核心观点 - 公司公布2027年前战略计划，预计产生增长的自由现金流并将大部分返还给股东，主要通过股票回购而非增加股息 [1] 业务与财务状况 - 公司过去几年重新定位业务和资产负债表，剥离非核心资产，用现金流投资移动和宽带业务并偿还债务 [2] - 公司战略有效，预计未来三年收入低个位数增长，调整后EBITDA每年增长3%以上，到2027年实现每年超30亿美元成本节约 [3] - 2025 - 2027年每年将约220亿美元现金流用于资本投资，预计明年自由现金流超160亿美元，之后每年增长超10亿美元，2027年超180亿美元 [4] - 公司有望明年上半年实现2.5倍目标杠杆率并保持到2027年 [5] 现金返还计划 - 未来三年公司有500亿美元财务能力，来自增长的自由现金流、出售DIRECTV 70%股份的54亿美元现金注入和维持杠杆目标带来的资产负债表能力 [6] - 未来三年将超400亿美元返还给投资者，维持每股1.11美元股息支付，计划期内将向股东支付超200亿美元 [7] - 剩余现金通过股票回购返还，董事会已授权100亿美元回购计划，预计明年达到杠杆目标后开始，2026年底完成，2027年再授权100亿美元回购 [8] - 公司目前远期市盈率约10倍，较标普500的23倍有超50%折扣，回购可使公司回购超10%流通股，提升每股收益 [9] - 公司期间还有100亿美元额外财务灵活性，可用于有机投资、收购、偿债、股息或股票回购 [10] 对股东的影响 - 公司转型计划多年后到转折点，虽不提高股息，但股票回购长期或为投资者带来更高总回报，投资者仍可获得高股息收益 [11][12]