文章核心观点 - 克利夫兰-克里夫斯公司(Cleveland-Cliffs, CLF)的股价在过去一个月上涨了约11.1%,表现优于标普500指数 公司第三季度财报显示,调整后的每股亏损为33美分,营收同比下降18.5%至45.69亿美元,均未达到市场预期 尽管如此,公司对2025年的资本预算进行了大幅削减,并预计钢铁需求将在2025年初反弹,从而带来盈利能力的提升 [1][2][6] 财务表现 - 第三季度调整后的每股亏损为33美分,较去年同期的调整后每股收益54美分大幅下降,且低于市场预期的每股亏损31美分 [2] - 第三季度营收为45.69亿美元,同比下降18.5%,低于市场预期的47.544亿美元 [2] - 第三季度钢铁制造业务营收为44.19亿美元,同比下降约18.8% [3] - 第三季度钢铁产品的平均净售价为每净吨1045美元,同比下降约13.1%,低于预期的1048美元 [3] - 第三季度钢铁产品的外部销售量为380万净吨,同比下降约7.3%,低于预期的400万净吨 [3] - 第三季度末,公司现金及现金等价物为3900万美元,同比增长约25.8% 长期债务为37.74亿美元,同比增长9.1% [4] - 第三季度用于经营活动的净现金为8400万美元 [5] 运营展望 - 公司预计2025年的资本预算将大幅降低,即使考虑到预计完成后每年可增加超过6亿美元的EBITDA的战略项目 此外,煤炭成本的下降将为2025年带来7000万美元的收益 [6] - 预计2025年初钢铁需求将因经济和政治因素的结合而反弹 公司通过收购Stelco的资产和成本削减,处于有利地位,可以快速偿还收购债务并保持健康的自由现金流 [7] - 公司将2024年全年资本支出目标从6.5亿-7亿美元下调至6亿-6.5亿美元 [7] - 公司预计2025年全年(不包括Stelco)资本支出约为6亿美元,其中包括Middletown、Butler和Weirton的战略扩张项目 [8] - Stelco的持续资本支出预计每年约为1亿美元 [9] 市场反应与行业对比 - 过去一个月,市场对公司的盈利预期普遍下调,共识预期下降了31.64% [11] - 公司目前的VGM综合评分为D,其中增长评分为D,动量评分为F,但价值评分为A,处于该投资策略的前20% [12] - 公司属于Zacks采矿-杂项行业 过去一个月,同行业的Reliance(RS)股价上涨了8.8% [14] - Reliance第三季度营收为34.2亿美元,同比下降5.6% 每股收益为3.64美元,较去年同期的5美元有所下降 [14] - 市场预计Reliance当前季度的每股收益为2.8美元,同比下降40.8% 过去30天,Zacks共识预期下调了1.5% [15] - Reliance的Zacks排名为5(强卖),VGM评分为B [15]