公司战略与目标 - 公司实施多年战略计划以成为国内最佳连接服务提供商，推动可持续增长并持续进行行业领先的网络投资，未来三年通过股息和股票回购向股东提供400亿美元的风险调整后回报 [1] - 公司看好长期前景，凭借持续盈利的5G和光纤用户增长，通过稳健平衡的资本配置计划改善现金流，解锁新能力推动增长并服务新产品和生成式人工智能创新 [2] 网络基础设施建设 - 公司持续加强5G和光纤网络等基础设施建设，确保服务广泛覆盖，致力于缩小数字鸿沟，促进包容性连接和社会经济进步 [3] - 以客户为中心的商业模式使公司受益于中频段频谱部署增加和光纤密度提升，预计到2027年完成5G无线网络现代化，2026年底中频段5G频谱覆盖超3亿人 [4] - 到2029年底，公司预计光纤覆盖超5000万个地点，其中约4500万个通过有机光纤部署，超500万个通过Gigapower实现，同时退出大部分有线业务中的传统铜缆网络运营 [5] 财务预期 - 2025 - 2027年，公司预计综合服务收入年增长率为低个位数，其中移动服务收入增长2% - 3%，消费者光纤宽带收入增长中两位数，调整后EBITDA年增长率超3%，每年资本投资约220亿美元 [6] - 自由现金流预计从2025年的160亿美元逐年增长10亿美元至2027年的180亿美元，2025年调整后每股收益预计在1.97 - 2.07美元，2027年实现两位数百分比增长 [7] - 2025 - 2027年，公司预计通过股息返还超200亿美元，通过股票回购返还200亿美元，2025年上半年净债务与调整后EBITDA比率预计为2.5倍，并将在2027年前维持该杠杆水平 [8] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨37.8%，高于行业35.4%的涨幅，跑赢威瑞森通信，但落后于T - Mobile US [9] 盈利预测修订 - 过去一年，公司2024年盈利预测下调10.8%至2.22美元，2025年下调19.5%至2.02美元，负面修订显示市场对该股持悲观情绪 [12] 面临挑战 - 公司传统服务持续下滑，有线部门因互联网协议语音服务提供商竞争压力和有线电视公司的三重播放套餐而面临接入线路持续流失问题 [13] - 高速互联网收入因传统数字用户线路业务下滑、简化定价和套餐折扣而收缩，为吸引客户提供的折扣等导致利润率压力上升，影响增长潜力 [14] 综合评价 - 公司通过稳定的基础设施投资和新技术开拓，有望缩小数字鸿沟，提升全国连接水平，实现移动服务业务的后付费用户增长和每用户平均收入提高，到本十年末在连接行业获得竞争优势 [16] - 无线市场饱和和竞争导致的价格战侵蚀了公司盈利能力，盈利预测下调显示市场对其增长潜力存疑，公司评级为“持有”，投资者需谨慎交易 [17]