文章核心观点 - 虽公司高管出售股票但不代表对公司前景缺乏信心 虽终端市场疲软影响营收但降本可维持利润率 长期需求受基建、能源转型和数据中心增长支撑 现有股东可持有 新投资者鉴于高估值应等待更好切入点 [28][29] 高管交易情况 - 公司建筑行业部门总裁Anthony D. Fassino于11月29日出售6279股 均价408.59美元 总计约257万美元 还处置2854股用于支付行权价或税务负债 并行使期权获得9133股 [1] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨35% 高于行业32.5%的涨幅 同期Zacks工业产品板块和标准普尔500指数回报率分别为22.8%和27% [3] - 公司股票交易价格高于50日和200日移动平均线 显示市场对公司前景和财务状况有信心 [8] 营收与利润率 - 公司连续五个季度销量下滑 归因于通胀下消费支出低迷 建筑和资源行业需求疲软 能源与运输部门表现改善有所抵消 [9] - 公司预计2024年营收略低于先前预期 最初预计略低于2023年创纪录的670亿美元 尽管营收预期平淡 但调整后运营利润率有望高于目标范围 得益于成本节约和重组行动 [10] - 公司维持营收指引在420 - 720亿美元 利润率预计在10% - 22% [11] 近期挑战 - 中国房地产行业放缓 建筑行业受影响 公司在中国10吨及以上挖掘机市场需求预计持续疲软 [12] - 10月制造业指数为48.4% 连续八个月处于收缩区间 11月新订单指数为50.4% 自3月以来首次超过50% 能否持续增长有待观察 [13] 盈利预测 - 过去60天 公司2024年和2025年盈利预期分别下调1%和4.25% 但Zacks共识预测显示2024年同比增长2.2% 2025年增长1% [14][17] 长期增长潜力 - 公司预计长期每股收益增长率为9.3% 高于行业8% [19] - 美国基础设施法案带来建设项目机会 清洁能源转型增加对采矿设备需求 公司专注增强自动驾驶车队有竞争优势 [20] - 能源与运输领域 多数应用订单强劲支撑营收 石油与天然气行业对可持续性的关注推动设备需求 数据中心建设使往复式发动机订单强劲 公司计划通过多年资本投资使产量翻倍 [21] - 公司售后零部件和服务相关收入增长 有望在2026年将服务收入从2016年的140亿美元翻倍至280亿美元 [22] 股息与回报 - 公司五年股息增长率为6.9% 股息收益率为1.49% 高于行业1.20%和标准普尔500指数的1.19% 派息率为24.15% 高于行业22.5% 连续30年提高股息 是标准普尔500股息贵族指数成分股 [23] - 公司净资产收益率为59.1% 高于行业平均22.5%和标准普尔500指数的29.4% [24] 估值情况 - 公司目前远期12个月市盈率为18.31倍 高于行业17.48倍 同行小松、特雷克斯和马尼托瓦克分别为10.61倍、9.69倍和12.20倍 [26]