文章核心观点 - 公司2025财年第三季度财报喜忧参半，虽营收超预期但每股收益略逊，不过上调全年营收指引提振了投资者信心，考虑到短期挑战和长期机遇，目前持有其股票是正确选择 [1] 公司Q3财报情况 - 营收94.1亿美元，同比增长8%，超Zacks共识预期的93.4亿美元，凸显公司应对宏观经济逆风能力及客户关系管理和云解决方案的持续需求；非GAAP每股收益2.41美元，略低于共识预期的2.43美元 [2] - 占总收入94%的订阅和支持业务同比增长9%至88.8亿美元，专业服务业务下降2.4%至5.65亿美元，反映企业收紧预算致大型转型项目放缓 [3] - 周三公司股价飙升11%，年初至今上涨39.8%，跑赢Zacks计算机软件行业18.9%的回报率，也超过微软、直觉软件和Adobe等同行 [4] 短期挑战 - 营收增长较历史两位数增速有所放缓，企业支出谨慎、经济不确定性和地缘政治压力致大型IT项目推迟，影响公司营收增长 [6] - 企业倾向小型、聚焦型项目，而非多年期转型交易，外汇逆风及来自微软和甲骨文等竞争对手的压力增加短期障碍 [7] - 股票相对于盈利和营收的估值较高，远期12个月市盈率为33.53倍，市销率为8.64倍，高于行业水平，易受负面消息或盈利不及预期影响 [8] 持有股票的理由 - 核心云平台销售云和服务云表现良好，同比营收分别增长11%和10%，是公司价值主张的核心 [10] - 生成式人工智能成为变革因素，公司的AI驱动工具如Salesforce Einstein和Data Cloud获得显著吸引力，使其在该转型市场处于领先地位 [11] - 第三季度非GAAP毛利率提高200个基点至81%，营业利润率扩大190个基点至33.1%，成本优化措施确保在宏观经济不确定性下维持盈利能力 [12] - 公司将2025财年全年营收指引低端小幅上调至378 - 380亿美元，虽每股收益指引略有下调，但预计营业利润率为32.9%，体现平衡增长与盈利的承诺 [13] - Zacks对2025和2026财年营收和盈利的共识预期显示，尽管存在宏观经济不确定性，公司仍将持续增长 [14] 结论 - 公司对生成式AI的投资和盈利能力提升表明其有潜力应对短期挑战并实现长期成功，战略聚焦AI创新和严格成本管理值得投资者继续持有 [18] - 对于寻求云解决方案和客户关系管理软件市场领导者的投资者，持有公司股票可参与其未来增长并降低短期风险，目前Zacks评级为3（持有） [19]