文章核心观点 Piper Sandler分析师Brent A. Bracelin将nCino公司评级从增持下调至中性，目标价38美元，因抵押贷款和核心假设降低下调2025年营收预期，但会关注交叉销售势头和2025年下半年抵押贷款量的潜在复苏 [1][2] 公司业绩情况 - 第三季度总收入1.388亿美元，同比增长14%，订阅收入同比增长14%至1.199亿美元，非GAAP运营利润率20%，上升约350个基点 [1] - 抵押贷款业务意外客户流失抵消了600万美元的季度环比收入增长，这是两年多来最大的连续收入增长 [3] - 尽管整合DocFox，成本管理良好使利润率显著提高至创纪录的20.2%，高于上一季度的14.6%、第一季度的19.1%和15.7%的指引中值 [4] 预期调整情况 - 因抵押贷款和核心假设降低，将2025年营收预期下调约2000万美元，部分被FullCircl收入抵消 [2] - 预计第四季度抵押贷款业务增长从上个季度的16%放缓至3.5%，这降低了对明年复苏的预期 [5] - 将2025财年营收预期从5.415亿美元下调至5.398亿美元，但将每股收益预期从69美分上调至72美分 [5] 股价表现 - 周四最后一次检查时，nCino公司股价下跌12.10%，至37.36美元 [6]