核心观点 - GSK股票在过去三个月下跌了20.2%，表现逊于行业、板块和S&P 500指数，且交易价格低于其200日和50日移动平均线 [1] 行业与板块表现 - GSK股票表现逊于行业、板块和S&P 500指数，过去三个月下跌20.2%，而行业下跌12.3% [1] 公司业务结构 - GSK在HIV和疫苗治疗领域占据强势地位，2022年剥离消费者部门后专注于药物开发 [3] - 2022年7月，GSK将其消费者医疗保健部门分拆为独立公司Haleon (HLN) [3] 专业药物部门 - GSK的专业药物部门销售增长显著，2024年前九个月销售额增长20%，特别是在肿瘤和长效HIV药物方面 [6] - 新产品如Nucala、Dovato、Cabenuva、Apretude、Jemperli和Ojjaara推动了销售额增长 [7] - GSK在2024年第三季度电话会议上提高了专业药物部门的增长预期，从CER的中高两位数百分比提高到高两位数百分比 [7] 研发管线 - GSK有多个监管申请正在审查中，包括五价脑膜炎球菌疫苗、gepotidacin治疗非复杂性尿路感染、Blenrep组合治疗复发难治性多发性骨髓瘤以及Nucala扩展用于慢性阻塞性肺病(COPD) [9] - 晚期开发中的候选药物包括gepotidacin（泌尿生殖道淋病）、bepirovirsen（慢性乙型肝炎）、depemokimab（严重嗜酸性哮喘、嗜酸性肉芽肿性多血管炎、高嗜酸性粒细胞综合征和慢性鼻窦炎伴鼻息肉）和tebipenem（复杂性尿路感染） [10] - GSK预计到2026年，其新的长效HIV治疗方案的销售额将达到£20亿 [10] - GSK计划在2025年推出五种新产品/产品线扩展，包括Blenrep、depemokimab、Nucala for COPD、gepotidacin和MenABCWY，到2026年计划推出超过20种新产品/产品线扩展，其中超过10种具有重磅炸弹潜力 [11] 疫苗销售 - GSK的疫苗销售在美国下降了13%，主要是由于带状疱疹疫苗Shingrix和RSV疫苗Arexvy的销售下降 [12] - Shingrix在美国的销售额在2024年前九个月下降了20%，原因是激活难以接触的消费者的挑战 [12] - 2024年6月，美国免疫实践咨询委员会(ACIP)对RSV疫苗的修订建议影响了Arexvy的销售 [13] - GSK在2024年第三季度电话会议上大幅下调了疫苗销售增长预期，预计2024年疫苗销售将下降低个位数百分比，而之前的预期是低至中个位数百分比的增长 [14] 估值与盈利预测 - GSK股票的市盈率(P/E)为8.31，低于行业的16.90，且低于其5年平均值11.73 [16] - 过去30天内，2024年每股收益的Zacks共识预测从$4.05下降到$4.24，2025年从$4.40下降到$4.24 [19] 公司展望 - 尽管面临挑战，GSK预计2024年销售额将增长7-9%，盈利增长10-12%，并在2026年前实现超过7%的销售额增长，到2031年销售额将超过£380亿 [23] - GSK解决了今年大部分的Zantac诉讼，这长期以来一直是股票的负担 [23] - 尽管GSK不是最佳的大型制药公司，但其销售额和利润有望在未来几年改善，建议持有Zacks Rank 3 (Hold)股票 [24]