创新药板块市场表现 - 今日早盘创新药板块大涨 药石科技涨超16% 泰格医药和九洲药业涨超8% [1] - 创新药ETF天弘（517380）涨约5% 二级市场价格创本轮反弹新高 今年以来累计涨幅超57% 位居行业ETF榜第一 [1] 行业合作动态 - 恒瑞医药与葛兰素史克（GSK）达成合作协议 共同开发至多12款创新药物 [1] - GSK将向恒瑞医药支付5亿美元首付款 潜在里程碑付款总金额约120亿美元 [1] - 分析人士认为该交易表明国产创新药崛起态势确立 全球创新药研发中心正逐渐向中国迁移 [1] 创新药ETF产品特点 - 独家跟踪恒生沪深港创新药精选50指数 汇聚沪港深三地机遇 [2] - 投向完整创新药产业链（临床前研究-临床研究-研发定制生产-药品上市及商业化） 降低投资不确定性 [2] - 指数成分股包含创新药企业+CXO企业 捕捉创新药成长机遇 [3] - 编制方案经量化指标优化（研发规模、业绩动量等） 带来更优收益风险特征 [3] - 过去一年净值增长率54.76% 超额收益达4.4个百分点 [3] 投资渠道 - 场外投资者可关注联接基金（A类：014564 C类：014565） [4]

核心交易 - 公司与葛兰素史克(GSK)达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利(不包括中国区)和至多11个项目的全球独家许可选择权有偿许可给GSK [2][3] - 交易首付款5亿美元，潜在里程碑金额约120亿美元，创下公司创新药出海金额纪录 [2][4] - HRS-9821是一款潜在同类最佳PDE3/4抑制剂，处于临床开发阶段，用于治疗慢性阻塞性肺病(COPD) [5] - 其他11个项目涉及肿瘤、呼吸、自免和炎症等领域，均处于非临床研究阶段 [5] 创新药出海成果 - 2024年以来通过转让独家权利等方式累计签单金额预计超200亿美元 [6] - 2025年3月与默沙东就Lp(a)口服小分子项目达成独家许可协议，总对价19.7亿美元 [5] - 2024年5月将GLP-1产品组合许可给美国Hercules公司，潜在款项超60亿美元 [5] 研发投入与管线 - 2024年研发投入82.28亿元，占营业收入29.40%，近10年累计研发投入422.67亿元 [7] - 截至2024年底拥有19款中国获批的1类创新药，90多个自主创新产品在临床开发中 [7] - 临床开发团队覆盖5000名研究者，开展约400项临床试验，包括多中心国际试验 [7] 财务表现 - 2024年创新药销售收入138.92亿元(含税)，同比增长30.60% [8] - 2024年营业收入279.85亿元，归母净利润63.37亿元，同比分别增长22.63%和47.28% [8] - 2025年一季度营业收入72.06亿元，归母净利润18.74亿元，同比增长20.14%和36.90% [9] 市场反应 - 公告发布后公司股价涨停，市值达4117.72亿元，重回4000亿阵营 [10] - 2025年二季度55家基金公司加仓公司股票 [11]

GSK公司概况 - GSK是全球最大的制药和生物技术公司之一 总部位于伦敦 市值约730亿美元 [1] - 公司成立于2000年 由两家公司合并而成 [1] 作者投资理念 - 投资策略强调长期复利效应和股息再投资的重要性 [1] - 主张通过优质资产的缓慢积累来创造财富 [1] - 投资组合建议结合稳健策略与高风险高回报机会 [1] - 偏好具有转型潜力的技术和被低估的转型企业 [1]

合作协议概述 - 恒瑞医药与GSK达成合作协议，将HRS-9821项目的全球独家权利（不包括中国）和至多11个项目的全球独家许可选择权（不包括中国）有偿许可给GSK [2] - GSK将向恒瑞支付5亿美元首付款，若所有项目里程碑达成，恒瑞可能获得总计约120亿美元的潜在付款 [2] - 协议包含一项开创性规模化合作计划，双方将共同开发最多11个项目，恒瑞主导研发至完成海外Ⅰ期临床试验 [2] 财务与市场影响 - 恒瑞医药A股在协议宣布当日涨停 [2] - 合作预计为恒瑞全球化进程注入强劲动能，并为GSK创造2031年后重大增长机遇 [2] 研发与产品潜力 - HRS-9821处于临床开发阶段，用于治疗慢性阻塞性肺病，作为辅助维持治疗 [2] - 合作项目经严格筛选，旨在扩充GSK在呼吸、自免和炎症、肿瘤等领域的研发管线 [2] - 所有项目评估显示具有成为"同类最优"或"同类第一"的潜力 [2] 公司战略与高管表态 - 恒瑞医药高管称此次合作是国际化重要里程碑，GSK的优势将加速其创新疗法进入海外市场 [3] - GSK高管表示合作将扩充其研发管线，体现对已验证靶点项目的战略投资，提高研发成功率 [3]

恒瑞医药与GSK合作协议 - 公司将HRS-9821项目在中国大陆及港澳台地区以外的全球独家权利及最多11个项目的全球独家选择权有偿许可给GSK [1] - 协议内容包括5亿美元首付款 若所有项目均被行权且达成里程碑 公司有资格获得累计约120亿美元里程碑付款及销售梯度分成 [1] - GSK可在项目完成含海外数据的Ⅰ期临床后行使各项目的全球开发及商业化选择权 HRS-9821授权需通过反垄断审批后生效 [1] 交易项目详情 - HRS-9821是一款潜在同类最佳PDE3/4抑制剂 处于临床开发阶段 用于治疗慢性阻塞性肺病(COPD) 早期研究显示强效PDE3/4抑制作用及支气管扩张/抗炎效果 [2] - 其他11个项目涉及肿瘤 呼吸 自免和炎症等领域 均处于非临床研究阶段 公司将主导研发至完成含海外数据的Ⅰ期临床 [1] - HRS-9821有望开发为干粉吸入器(DPI)制剂 与GSK现有吸入制剂产品组合形成战略契合 [2] 合作战略意义 - 协议有助于拓宽HRS-9821及多个创新产品的海外市场 提升公司创新品牌和海外业绩 [1] - 公司通过国际合作加速研发成果转化 借助GSK覆盖海外市场 融入全球药物创新网络 [1] - 合作反映创新药"变现"领域从肿瘤转向慢性病 2025年上半年全球肿瘤研发管线中相似靶点药物占比超60% PD-1/L1抑制剂临床试验超5000项 [2] 行业动态 - 2025年上半年中国创新药BD交易超50项 总金额达480亿美元 其中18项交易金额超10亿美元 [3] - 中国创新药企BD交易金额和数量显著增长 与国际药企频繁合作推动全球影响力扩大 [3]

恒瑞医药与GSK合作 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成协议共同开发至多12款创新药物涵盖呼吸自免和炎症肿瘤治疗领域 [1] - GSK将支付5亿美元首付款并获得HRS-9821及最多11个项目的全球独家权利（除中国大陆港澳台） [1] - 若所有项目均实现里程碑恒瑞医药潜在总收益约120亿美元（约860亿元人民币）并可收取销售提成 [1] - HRS-9821为PDE3/4抑制剂用于治疗慢阻肺病已获NMPA批准开展临床试验 [1] - 合作模式为恒瑞主导研发至I期临床GSK拥有后续开发和商业化选择权 [6] 慢阻肺病治疗领域动态 - 全球慢阻肺病患者超3.9亿中国患者约1亿40岁及以上人群患病率13.7%年死亡约100万人 [4] - 默沙东以100亿美元收购Verona Pharma获得全球首个PDE3/4双重抑制剂Ohtuvayre [4] - Ohtuvayre为近20年首个慢阻肺病突破性疗法5分钟起效无需生物标志物检测 [5] - 生物制剂如Dupixent和Nucala在特定患者亚群中取得突破但再生元itepekimab三期临床失败 [5] - 慢阻肺病治疗从传统红海转向蓝海特质 [3] 创新药行业趋势 - 肿瘤领域同质化严重2025年上半年全球肿瘤研发管线相似靶点药物占比超60%PD-1/L1抑制剂临床试验超5000项 [2] - 跨国药企面临专利悬崖2023-2028年风险敞口达3540亿美元占2022年全球医药市场32% [9] - 中国创新药BD交易2025年上半年超50项总金额480亿美元其中18项超10亿美元 [10] - 恒瑞与GSK合作标志国际化战略飞跃建立多管线平台式合作模式 [7] - 跨国药企加速对外合作中国创新药企议价能力提升 [10] 跨国药企战略调整 - GSK将呼吸系统疾病作为战略重点2023年收购Bellus Health获候选药物camlipixant [8] - 默沙东PD-1疗法可瑞达2024年销售额294.82亿美元但2028年专利到期 [8] - 专利到期后仿制药竞争导致原研药销售额第一年下降37%第二年下降60%以上 [9] - 跨国药企通过License-out及NewCo模式快速补充管线 [10]

美英贸易协议谈判进展 - 特朗普与英国首相斯塔默将举行双边会晤以完善美英贸易协议 [1] - 英国首要目标是削减钢铁关税 其次是苏格兰威士忌和药品关税 [1] - 美国已将对英国汽车关税从25%降至10% 但仅适用于前10万辆进口车 [1] 钢铁行业动态 - 美国要求只有英国本土熔铸的钢铁才能享受关税配额 影响塔塔钢铁的供应链 [1] - 塔塔钢铁从印度和荷兰进口钢材在英国加工后出口美国 [1] - 解决配额问题后英国钢铁出口商可避免25%关税 [1] 制药行业现状 - 葛兰素史克和阿斯利康42%-52%销售额依赖美国市场 [2] - 美国药价比欧洲高30%-50% 特朗普威胁征收50%药品关税 [2] - 阿斯利康已宣布扩大美国制造和研发能力以应对关税政策 [2] 谈判僵局与进展 - 英国制药公司拒绝降低国内药价导致谈判陷入僵局 [2] - 美国已取消对英国航空航天部门的关税 [2] - 钢铁关税协议仍未达成 英国正尝试向美国施压 [2]

合作概况 - 恒瑞医药与葛兰素史克(GSK)达成合作协议，共同开发至多12款创新药物，涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤等领域 [1] - GSK将向恒瑞医药支付5亿美元首付款，若所有项目达成里程碑，恒瑞医药潜在总收益约120亿美元 [3] - 合作包含一项开创性规模化计划，恒瑞医药主导研发至I期临床结束，GSK拥有后续全球开发和商业化选择权 [2] 核心药物HRS-9821 - 恒瑞医药将自主研发的PDE3/4抑制剂HRS-9821的全球独家权利(除中国及港澳台)许可给GSK，该药针对慢性阻塞性肺病(COPD) [1] - HRS-9821在早期研究中显示强效PDE3/4抑制作用，可增强支气管舒张并抗炎，有望开发为干粉吸入剂，与GSK现有吸入产品形成协同 [2] - 该药物定位为辅助维持治疗，覆盖传统吸入性皮质类固醇或生物制剂难以治疗的患者群体 [1] 战略意义 - 合作加速恒瑞医药国际化进程，借助GSK全球临床网络和商业化能力推动创新药出海 [2] - GSK通过合作扩充呼吸、自免等领域的研发管线，所有项目均具备"同类最优"或"同类第一"潜力 [1] - 双方整合优势：GSK的疾病生物学理解与商业化能力，恒瑞医药的早期研发平台及高效临床评估能力 [2] 公司背景 - 恒瑞医药为创新型国际化药企，专注肿瘤、代谢、心血管、免疫及神经科学领域，坚持"以患者为中心"的研发理念 [5] - GSK是全球性生物制药公司，致力于通过科技整合应对疾病挑战 [4]

合作概述 - 恒瑞医药与GSK达成协议共同开发最多12种创新药物，包括一款潜在最佳PDE3/4抑制剂(HRS-9821)和另外11个项目 [1] - GSK将支付5亿美元预付款，未来里程碑付款总额可达120亿美元 [6] - 合作范围覆盖全球(不包括中国大陆、香港、澳门和台湾地区) [2][4] 核心药物项目 - HRS-9821是一款针对慢性阻塞性肺病(COPD)的PDE3/4抑制剂，可作为附加维持治疗 [2] - 该药物采用干粉吸入剂(DPI)剂型，与GSK现有吸入产品组合形成战略协同 [3] - 早期临床前研究显示其具有强效支气管扩张和抗炎作用 [3] 合作模式 - 恒瑞医药负责所有项目直至I期临床试验完成，包括中国境外患者 [4] - GSK拥有每个项目的独家选择权，可在I期结束后或更早阶段决定是否继续开发 [4] - 恒瑞医药有资格获得全球产品销售的分层特许权使用费(不包括中国大陆、香港、澳门和台湾地区) [6] 战略意义 - 合作结合GSK在呼吸/免疫/肿瘤领域的专业优势与恒瑞医药的早期发现平台和临床评估速度 [5] - 恒瑞医药通过合作获得GSK全球临床网络和监管能力支持，加速创新疗法出海 [5] - GSK借此补充现有管线，投资已验证靶点项目以提高成功率 [5] 公司背景 - 恒瑞医药拥有14个研发中心和5500多名专业人员，已在中国商业化23个新分子实体药物 [10] - GSK作为全球生物制药公司，专注于联合科技与人才攻克疾病 [9]

智通财经7月28日电，恒瑞医药公告，与GlaxoSmithKlineIntellectualProperty(No.3)Limited和 GlaxoSmithKlineIntellectualProperty(No.4)Limited公司（以下统称"GSK"）达成协议，将HRS-9821项目的 全球独家权利（不包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）和至多11个项目的全 球独家许可的独家选择权（不包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）有偿许可 给GSK。 恒瑞医药：将HRS-9821项目的全球独家权利和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给 GSK ...