文章核心观点 高盛分析师Adam Hotchkiss将E2open Parent Holdings评级从“中性”下调至“卖出”，目标价从3.5美元降至2.9美元，认为未来12个月该公司股票将受多种因素影响表现不佳 [1] 评级调整原因 - 缺乏有机增长好转的可见性、优化有机销售引擎的执行风险以及浮动利率杠杆问题，将对公司股价造成压力 [1] - 高利率环境下公司高杠杆限制偿债能力，无法达成杠杆目标 [2] - 公司难以投资增长计划，包括进行收购 [3] - 过去4年通过收购资产规模近乎翻倍，加速增长所需的新ARR也翻倍，交叉销售负担增加 [4] - 公司有机销售结构需进一步成熟，短期内难以实现超过低个位数的增长 [5] - 基本面无改善情况下，公司估值难以提升，同行增长型软件公司已处于低谷 [6] - 有机增长相对同行放缓，需看到公司在偿债和专注有机增长目标上取得进展的证据 [7] - 订阅收入增长连续四个季度下降，2025财年指引下调，虽股价接近低谷仍需谨慎 [8] - 多年来资产和团队快速整合，实现有机增长所需的净新增ARR大幅增加，且大型转型项目推迟，新客户增长面临压力 [9] 业绩预测 - 预计第三季度收入为1.517亿美元，调整后每股收益为0.04美元 [10] 股价表现 - 周三最后一次检查时，ETWO股价下跌3.51%，至3.02美元 [11]