文章核心观点 - 多元化产品组合推动证券与交易所行业公司收入增长，交易量增加、产品扩张和加密资产采用增多有望使相关公司受益，但投资模式变化和合规问题带来挑战 [2][3] 行业概况 - 行业包含运营电子市场的公司，促进股票、期权、债券或商品合约买卖，业务覆盖多资产类别和地区 [4] - 公司收入来自交易所上市公司费用，还提供数据和上市服务，行业对加密资产的采用增加，但需遵守多项法规 [5] 行业趋势 交易波动推动交易量 - 行业参与者依赖产品和服务组合获取收入，交易波动推动交易量增长，进而增加交易和清算费用，特朗普第二任期有望带来更多交易和费用 [6][7] 加速非交易收入增长 - 行业参与者注重加速非交易收入增长，包括市场技术、上市和信息收入，预计2028年证券交易所市场将以12.1%的五年复合年增长率扩张至496亿美元 [8] 并购活动持续 - 行业持续发生并购，公司通过战略联盟或收购补充内部增长，实现市场渗透、产品服务拓展和平台价值提升 [9][10] 持续技术投资 - 行业参与者大力投资技术开发，通过技术进步和产品服务升级构建战略经济市场模型，特别是人工智能，还推出创新技术并自动化非交易运营 [11][12] 行业排名与前景 - 行业位于Zacks金融板块，Zacks行业排名第27，处于前11%，反映出近期前景乐观，分析师对行业盈利增长潜力信心增强，2025年盈利预测同比增长6.1% [13][15] 行业表现与估值 市场表现 - 年初至今，行业表现逊于Zacks金融板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业涨幅为14.9%，而板块和指数涨幅分别为22.2%和27.4% [17] 估值情况 - 基于过去12个月的市净率，行业当前估值为3.65倍，低于标准普尔500指数的8.64倍和板块的3.74倍，过去五年最高为4.01倍，最低为2.38倍，中位数为3.27倍 [18][19] 值得关注的股票 MarketAxess - Zacks评级为2（买入），是领先的多交易商交易平台，佣金增长、信用交易量稳定等因素推动其增长，2024和2025年每股收益预计同比增长7.6%和11.3%，长期盈利增长率为3% [21][22] Nasdaq - Zacks评级为3（持有），提供多种服务，加速非交易收入增长等策略将推动其发展，2025年每股收益预计同比增长11.9%，长期盈利增长率为9.2%，高于行业平均 [23][24] Intercontinental Exchange - Zacks评级为3（持有），是全球领先的交易所运营商和数据服务提供商，产品组合、风险管理服务等优势明显，2024和2025年每股收益预计同比增长8%和11.1%，长期盈利增长率为10%，高于行业平均 [25][27] Cboe Global Markets - Zacks评级为3（持有），是美国和全球最大的股票交易所运营商之一，产品线扩张等因素使其有望增长，2024和2025年每股收益预计同比增长11%和5.6%，长期盈利增长率为13.7%，高于行业平均 [28][29] CME Group - Zacks评级为3（持有），是全球最大的期货交易所，拓展新兴市场期货产品等努力将推动其增长，2024和2025年每股收益预计同比增长9.4%和1%，长期盈利增长率为4.2% [30][31]