文章核心观点 - 森诺瓦斯能源公司（Cenovus Energy Inc.）公布2025年公司指引，包括资本投资、产量、成本等多方面目标，强调成本控制和股东回报，部分重大增长项目将取得重要里程碑 [1][2] 2025年公司指引整体情况 - 资本投资46亿至50亿加元，其中约32亿用于维持基础生产，14亿至18亿用于上游增长项目 [1] - 上游日产量80.5万至84.5万桶油当量，较2024年约增4% [3] - 下游原油日处理量65万至68.5万桶，较2024年约增4%，原油装置利用率90%至95% [3] - 油砂非燃料运营成本每桶8.50至9.50加元，与2024年持平；美国炼油运营成本每桶10.00至12.00加元，较2024年降7% [3] - 一般及行政成本预计与2024年持平，IT系统升级相关支出预计大幅减少 [3] 各业务板块情况 油砂业务 - 2025年产量指引为61.5万至63.5万桶/日，受福斯特溪和日出项目检修及克里斯蒂娜湖维护影响，预计二季度产量较低，下半年回升 [6] - 非燃料运营成本预计每桶8.50至9.50加元，与2024年持平，燃料成本每桶2.25至3.25加元 [6] - 计划投资27亿至28亿加元，其中约6亿至7亿为增长资本，用于福斯特溪优化和硫磺回收项目、日出新井钻探等 [7] - 纳罗斯湖项目预计2024年底机械完工，2025年年中产出首油 [7] 常规业务 - 计划投资3.5亿至4亿加元，主要用于维持产量，少量用于增产 [8] - 总产量预计12.5万至13.5万桶油当量/日，运营成本每桶11.00至12.00加元，较2024年降约7% [8] 海上业务 - 2025年总产量预计6.5万至7.5万桶油当量/日，其中大西洋地区1万至1.5万桶/日，亚太地区5.5万至6万桶/日 [9] - 资本支出9亿至10亿加元，主要用于西白玫瑰项目，预计2026年上半年产出首油，2028年达到约4.5万桶/日的峰值净产量 [10] 下游业务 - 原油处理量预计65万至68.5万桶/日，较2024年增约4%，利用率约90%至95% [11] - 资本投资预计6.5亿至7.5亿加元，与2024年相近，主要用于安全、维护和可靠性提升 [11] - 加拿大炼油业务原油处理量预计10万至10.5万桶/日，运营成本每桶12.00至14.00加元，较2024年降低 [12] - 美国炼油业务原油处理量预计55万至58万桶/日，较2024年增2%，运营成本每桶10.00至12.00加元，较2024年降7% [13] 公司管理费用及IT项目情况 - 2025年一般及行政费用（不包括基于股票的薪酬）预计6.25亿至6.75亿加元，与2024年相当 [15] - 重新校准企业级IT系统升级项目，2025年相关支出预计降至约5000万加元，原计划近2.5亿加元 [15] 2025年计划维护情况 - 上游维护包括福斯特溪和日出油砂设施检修及白玫瑰和克里斯蒂娜湖维护；下游一家炼油厂二季度检修，春秋季有其他维护活动 [18] - 美国炼油业务下半年检修费用主要为2026年检修做采购和规划准备 [18] - 各业务板块季度产量/处理量受维护影响情况及检修费用有详细数据 [21][22] 前瞻性信息假设 - 2025年指引假设布伦特油价74美元/桶、WTI油价70美元/桶、WCS油价56美元/桶等 [26] - 前瞻性信息还基于预计资本投资水平、运营效率提升、汇率、运输能力等多方面假设 [27]