文章核心观点 - 投资管理行业将受益于投资者转向高收益投资工具的趋势，如股票、另类基金和长期债券。尽管被动投资趋势持续，但主动投资策略的需求并未减弱。经济持续增长和利率下降将有助于资产管理规模（AUM）的增长。然而，更严格的监管、合规成本上升和技术升级可能会对行业利润率造成压力[1][2][4][6] 关于行业 - 投资管理行业由管理证券和基金的公司组成，旨在满足客户的投资目标。公司通过收取服务费或佣金盈利。投资经理管理对冲基金、共同基金、私募股权、风险投资和其他金融投资。通过任命投资经理，投资者可以获得比独立管理资产更多的多样化选择，从而减少波动性的影响并确保长期稳定回报[3] 影响投资管理行业的三大主题 资产流入增加支持AUM增长 - 全球股市在过去两年表现出色，得益于经济持续增长，导致AUM显著增长。随着利率下降和多个地区选举不确定性的消除，投资者可能会从货币市场基金或短期投资转向其他高收益资产，如股票基金、另类资产和长期债券基金。此外，放松管制预计将开放之前难以进入的退休市场。这些因素预计将推动未来AUM的增长，投资经理可能会看到业绩费和投资咨询费的显著改善，这些是其收入的主要组成部分[4] 被动投资趋势持续 - 投资者一直在从主动管理基金转向低成本的被动投资选项。随着2025年利率预计进一步下降，投资者可能会重新评估其风险水平，导致股票和另类投资（如指数基金和交易所交易基金（ETFs））的资产流入增加。这些投资选项通常比主动管理基金向资产管理公司收取更低的费用。然而，提供杠杆贷款暴露的主动ETFs和表现较好的行业ETFs的需求正在上升。另一个快速增长的投资者兴趣领域是私人信贷基金[5][6] 费用上升 - 全球更严格的监管以提高透明度，导致投资经理的合规成本上升。此外，行业参与者不断升级技术以满足不断变化的客户需求，技术相关成本预计将继续上升。使用人工智能（AI）提高运营效率可能会在短期内增加费用，但从长远来看将支持投资经理的运营利润率[7] Zacks行业排名显示前景光明 - Zacks投资管理行业是Zacks金融部门内的一个37只股票的群体。该行业目前的Zacks行业排名为38，位于超过250个Zacks行业的前15%。该群体的Zacks行业排名（所有成员股票的Zacks排名的平均值）表明短期内表现不佳。我们的研究表明，Zacks排名前50%的行业的表现优于后50%的行业，比例超过2比1。该行业在Zacks排名前50%的位置是由于组成公司总体上令人鼓舞的盈利前景。过去一年，2024年行业盈利预测上调了4.1%[8][9] 行业表现和估值 - Zacks投资管理行业在过去两年中表现优于S&P 500和其所属的金融部门。行业股票整体上涨了65.9%，而S&P 500综合指数上涨了52.5%，Zacks金融部门上涨了41.4%[11] - 行业的当前估值可以通过其价格与有形账面价值比率（P/TB）来衡量，该比率通常用于评估投资管理公司，因为其季度盈利结果差异较大。行业目前的12个月P/TB为5.18X，与过去五年的最高水平5.59X、最低水平2.15X和中间值3.89X相比，处于较低水平。与S&P 500综合指数的12个月P/TB 14.79X相比，行业估值显著较低。与Zacks金融部门的12个月P/TB 5.44X相比，行业估值也较低[13][14][17][18] 值得投资的投资管理公司 SEI Investments - 总部位于宾夕法尼亚州Oaks的SEI Investments是一家资产管理公司，市值为111亿美元。截至2024年9月30日，其AUM为4939亿美元，客户资产托管规模为1.05万亿美元。SEI Investments的收入持续改善，全球业务、多样化产品、稳健的资产负债表、战略收购和强劲的AUM将推动收入增长。此外，无机扩张计划、技术创新和金融机构对SEI Wealth Platform（SWP）的需求增加将有助于SEIC的财务状况。强劲的流动性将保持其资本分配的可持续性。过去三个月，SEIC股价上涨了28.3%。过去30天，2024年盈利预测上调了近1%至4.41美元。SEIC目前持有Zacks排名1（强力买入）[20][21][22] Invesco - 总部位于亚特兰大GA的Invesco是一家独立的投资管理公司，提供广泛的投资产品和服务。截至2024年9月30日，Invesco在20多个国家设有办事处，AUM为1.8万亿美元。战略扩张、全球业务、多样化产品组合和强劲的AUM将支持Invesco的财务状况。此外，公司改善运营效率的努力预计将保持费用可控。收购的协同效应将继续支持IVZ的盈利能力。鉴于盈利能力和稳健的资产负债表，公司预计将保持有效的资本分配。过去三个月，Invesco股价上涨了15%。过去30天，2024年盈利预测保持不变为1.69美元。该公司市值为83亿美元，持有Zacks排名2（买入）[24][25][26] Artisan Partners - 总部位于密尔沃基WI的Artisan Partners专注于为全球客户提供高附加值的主动投资策略。截至2024年9月30日，公司的AUM为1678亿美元。强劲的AUM、多样化产品组合和投资策略将继续支持Artisan Partners的收入增长。全球股票和债券市场的改善趋势以及经济的稳定预计将支持AUM，从而推动收入增长。专注于长期增长，APAM投资于新团队和技术及运营能力。鉴于良好的流动性状况，公司的债务水平似乎可控。过去三个月，APAM股价上涨了18%。过去30天，2024年盈利预测保持不变为3.49美元。公司目前持有Zacks排名1[28][29]