文章核心观点 公司三季度财报超预期使投资者满意 自11月以来股价飙升27% 若想买入该股票需了解其特许经营模式、增长潜力和成功因素 [1][11] 特许经营模式 - 公司绝大多数（90%）门店为加盟店 为第三方提供培训、品牌、运营指导和持续支持 [2][3] - 该模式资本投入少 外部投资者承担开店财务风险 公司从特许权使用费中获得高利润率收入 [3] - 公司盈利能力强 过去十年平均营业利润率达25.6% 能产生正自由现金流用于股票回购 [4] 增长潜力 - 截至9月30日 公司运营门店达2637家 较五年前的1899家显著增加 [5] - 公司认为有巨大增长机会 长期目标是在美国开设5000家门店 目标客户为14岁以上无健身会员的人群 [6] - 公司可通过开设小型门店拓展市场 也有国际扩张机会 若达成开店目标 营收和净利润将大幅提升 [7] 健身成功案例 - 健身行业公司难获持久影响力 消费者易被新事物吸引且难坚持锻炼 行业竞争激烈 [8][9] - 公司凭借规模优势实现低会员价格 吸引非健身狂热者加入 目前会员总数近2000万 [10]