文章核心观点 - Toast股票在2024年飙升110%，但仍较峰值低41%，投资者在抄底前需了解其目标市场、转换成本和增长潜力等三方面情况 [1] 目标市场 - 公司是软硬件企业，为餐饮行业提供服务，如销售销售点设备、提供营销工具等，可视为餐厅的操作系统 [2] - 餐饮市场易受宏观因素影响，经济衰退时消费者会减少外出就餐支出，且行业失败率高，对公司发展不利 [3] - 截至9月30日的三个月，公司营收13亿美元，其中14%来自订阅服务，投资者希望该比例上升 [4] 转换成本 - 成功的长期投资需寻找有经济护城河的企业，Toast正构建自身的经济护城河 [5] - 软件企业受益于转换成本，Toast可能也如此，其客户群不断扩大，部分客户使用的服务增多 [6][7] - 餐厅员工熟悉Toast产品和服务后，更换系统会造成运营混乱，只要体验好，公司就能留住老客户并吸引新客户 [8] - 公司品牌实力增强，75%的客户来自入站营销渠道，20%来自推荐 [9] 增长潜力 - 作为早期企业，Toast增长显著，第三季度营收较三年前同期高168%，华尔街预计2023 - 2026年营收增长89% [10] - 公司策略是快速增加客户，目前有12.7万个餐厅合作点，上季度新增7000个，国内外市场机会大 [11] - 美国有87.5万家餐厅，美国以外约1400万家（不含中国），美国餐厅今年预计在技术上支出550亿美元，公司发展空间大 [11][12]