文章核心观点 - 辉瑞发布2025年乐观指引后股价周二上涨近5% 公司销售和盈利预测在投资者预期内 分析师认为指引可实现 虽面临新冠产品销售下滑和专利到期挑战 但非新冠药物及新产品贡献和成本控制已推动增长 预计2025年将延续此趋势 [1][11] 辉瑞2024年财务指引 - 维持2024年财务指引 预计总收入在610亿至640亿美元之间 调整后每股收益在2.75至2.95美元之间 [2] - 排除新冠产品Comirnaty和Paxlovid收入 预计2024年运营基础上总收入增长9%至11% [2] 辉瑞股价表现 - 年初至今股价下跌8.2% 而行业上涨5.3% [3] 辉瑞2025年指引详情 - 运营基础上 排除Paxlovid约12亿美元非经常性收入影响 2025年营收较2024年指引中点持平或最多增长5% 2024年基线指引为5.98亿至6.28亿美元 [4] - 2025年新冠收入预计与2024年预期范围相似 排除Paxlovid 12亿美元一次性收益 2025年营收指引还包括《降低通胀法案》下医疗保险D部分重新设计带来的约10亿美元不利影响 [5] - 调整后每股收益指引2.80至3.00美元 代表排除某些非经常性项目影响后 较2024年指引中点运营增长10%至18% 2024年基线指引为2.45至2.65美元每股 [6] - 调整后运营利润率预计较2024年水平提高约250个基点 [7] - 2025年研发费用预计在107亿至117亿美元之间 SI&A支出预计在133亿至143亿美元之间 较2024年指引减少5亿美元 [7] - 2025年调整后税率预计约为15% [7] 辉瑞成本节约情况 - 2024年成本削减和内部重组节省40亿美元 预计2025年持续成本节约计划额外节省5亿美元 [8] 辉瑞业务现状与挑战 - 经历艰难几年后 辉瑞最严重放缓期已过 正逐渐复苏 虽新冠收入下降 但2024年前三季度非新冠运营收入因关键产品、新推出产品和新收购产品而改善 [9] - 收购Seagen加强了辉瑞在肿瘤学领域地位 Seagen在2024年前九个月销售额达23亿美元 按预估基础增长38% [10] - 面临新冠产品销售下降挑战 预计2026 - 2030年部分关键产品专利到期将产生重大影响 [11] 辉瑞评级及其他药企情况 - 辉瑞Zacks评级为3（持有） [12] - 诺华Zacks评级为2（买入） 过去60天2024年每股收益预期从7.53美元升至7.65美元 2025年从8.29美元升至8.43美元 年初至今股价下跌1.8% 过去四个季度三次超预期一次未达预期 平均盈利惊喜为2.22% [12][13] - 吉利德Zacks评级为2（买入） 过去60天2024年每股收益预期从3.77美元升至4.36美元 2025年从7.27美元升至7.55美元 年初至今股价上涨14.6% 过去四个季度三次超预期一次未达预期 平均盈利惊喜为15.46% [12][14] - 伊西埃克斯Zacks评级为2（买入） 过去60天2024年每股收益预期从1.83美元升至1.93美元 2025年从1.85美元升至2.00美元 年初至今股价上涨44.6% 过去四个季度三次超预期一次未达预期 平均盈利惊喜为26.52% [12][15]