文章核心观点 - 默克公司停止两款癌症候选药物开发，虽为暂时挫折但引发投资者对持有或出售股票的疑问，公司有优势也有劣势，长期投资者可持有股票，短期投资者可考虑卖出 [1][4][23] 药物研发进展 - 停止vibostolimab和favezelimab两款癌症候选药物开发，分别停止评估vibostolimab与Keytruda固定剂量组合的多项研究，以及favezelimab与Keytruda固定剂量组合的III期研究 [1][2][3] - 今年在肿瘤学、疫苗和传染病等领域取得监管和临床进展，III期产品线在过去三年几乎增至三倍，未来五年有望推出多款有潜力的新疫苗和药物 [9][10] 核心产品情况 - Keytruda是公司最大优势，占公司药品销售额约50%，推动公司收入稳定增长，在早期和转移性适应症销售增长，公司正采取策略推动其长期增长，但公司过度依赖该药物 [5][6][8] - 公司第二大产品Gardasil在中国销售额下降，预计2024年第四季度和2025年发货量继续下降，公司正努力增加需求，此外糖尿病业务和部分药物面临仿制药侵蚀 [12] 股价估值与盈利预测 - 过去六个月公司股价下跌21.9%，表现逊于行业、板块和标准普尔500指数，目前股价低于200和50日移动平均线 [13] - 从估值看公司股票相对于行业有吸引力，目前市盈率为10.53，低于行业的16.29和五年均值13.41 [15] - 2024年盈利共识预期稳定在每股7.72美元，2025年盈利预期从每股9.43美元升至9.57美元 [17] 投资建议 - 公司预计2025年营收增长6% - 7%，由Keytruda、新产品和动物健康业务推动，部分被Gardasil在中国销售额下降抵消 [22] - 长期投资者应持有MRK股票，短期投资者可考虑卖出，公司目前Zacks排名为3（持有） [23][24]