文章核心观点 Franco - Nevada公司全资子公司与Sibanye - Stillwater公司达成贵金属流交易，该交易能带来现金流和中长期增长，双方均认可合作价值 [1][2] 交易详情 交易主体 - Franco - Nevada公司全资子公司FrancoNevada (Barbados) Corporation与Sibanye - Stillwater公司就其南非特定矿区达成贵金属流交易 [1] 交易金额 - 交易金额为5亿美元（88亿兰特） [2] 交易内容 - 贵金属流主要含金矿全生命周期权益和约25年铂金权益，预计未来20年产生稳定黄金当量盎司交付，其中约70%为黄金、30%为铂金 [1][3] 交易时间 - 交易于2024年9月1日生效，预计未来几周支付5亿美元定金，交易完成约45天后首次交付 [7] 双方评价 Franco - Nevada公司 - 总裁兼首席执行官Paul Brink称很高兴与Sibanye - Stillwater合作，该交易与近期其他交易能带来中长期增长 [2] Sibanye - Stillwater公司 - 首席执行官Neal Froneman表示交易解锁业务价值、增强资产负债表，且保留了对铂族金属价格上涨的杠杆作用 [2] 交易亮点 即时增长 - 交易将从南非多元化生产基地带来即时现金流，预计未来20年基于铂、钯、铑和金的生产产生稳定黄金当量盎司交付 [3] 优质运营商 - Sibanye - Stillwater公司西翼业务基础设施完善，预计运营成本处于铂族金属成本曲线下半部分，注重安全且与当地社区关系良好 [3] 长储备寿命 - 交易涉及区域资产预计矿寿命至2070年，4E PGM测量和指示资源达1.82亿盎司，含3400万盎司储量 [3] 多元化金属 - Sibanye - Stillwater公司西翼业务产全球约15%的铂金、约28%的铱和钌，副产品在2024年上半年贡献约18%的南非铂族金属收入 [3][4] 黄金交付关联 - 约前25年，黄金交付与4E PGM产量挂钩，可减少金矿品位变化影响 [4] 关键交易条款 黄金流参数 - 交付8.75万盎司黄金前，按精矿中4E PGM含量的1.1%交付黄金；交付至23.7万盎司黄金前，按0.75%交付；之后按精矿中80%的黄金交付 [5] 铂金流参数 - 交付4.8万盎司铂金前，按精矿中铂金含量的1.0%交付；交付至29.4万盎司铂金前，按2.1%交付；之后不再交付 [6] 其他考虑 - 黄金和铂金交付需分别向Sibanye - Stillwater支付5%的现货价格，交付23.7万盎司黄金后黄金支付增至10%；交付基于矿区生产，特定情况除外；Sibanye - Stillwater等提供企业担保；FNB对未来流和特许权使用费有优先购买权；交易需南非储备银行等批准 [7] 中期生产概况 - 基于2023年底储量和替换项目，Sibanye - Stillwater公司西翼铂族金属业务有20年生产概况，总储量寿命计划因长寿命项目可将生产延至2070年 [8] 其他交易 - Franco - Nevada和Sibanye - Stillwater同意将Franco - Nevada持有的Pandora矿区5%净利润权益转换为1%净冶炼厂回报特许权使用费 [11] 交易融资 - Franco - Nevada计划用手头现金为交易融资，截至2024年9月30日有现金及现金等价物约13亿美元、可用资本23亿美元 [12] 公司简介 Franco - Nevada公司 - 是领先的黄金特许权和流公司，资产组合多元化，无债务，用自由现金流扩张和分红，在多伦多和纽约证券交易所上市 [13] Sibanye - Stillwater公司 - 是跨国矿业和金属加工集团，业务遍布五大洲，是全球主要铂、钯、铑和黄金生产商，还涉足电池金属和循环经济 [14][15] 资源储备说明 - Sibanye - Stillwater公司的矿产资源和储量为2023年12月31日的估计值，受多种因素影响，按美国证券交易委员会和JSE规定报告 [16]