核心观点 - 辉瑞(Pfizer)股价近期因股息支付增加和前瞻性报告而上涨 管理层确认了10月提供的年度收入和盈利展望 并发布了未来一年的指引 [1] - BMO Capital分析师Evan Seigerman重申了对辉瑞的"跑赢大盘"评级 目标价为每股36美元 如果达到目标 投资者在近期价格买入可能会在一年内获得约37%的收益 [2] 股价下跌原因 - 辉瑞股价自2021年峰值以来下跌了约57% 主要原因是其COVID-19疫苗Comirnaty和抗病毒药物Paxlovid的销售难以预测 预计今年这两款产品的总销售额将达到105亿美元 远低于2022年的567亿美元 [4] - 2022年 辉瑞投资54亿美元收购Global Blood Therapeutics及其镰状细胞病疗法Oxbryta 但由于安全问题 该公司于2023年9月将Oxbryta撤出市场 [5] - 辉瑞与百时美施贵宝合作销售的Eliquis是一种新一代血液稀释剂 2024年前九个月的销售额达到55亿美元 是辉瑞最大的收入来源 但其在美国的主要专利保护将于2026年到期 [5] 买入理由 - 尽管股价下跌 但辉瑞并未停止提高股息支付 最近连续第16年提高了季度股息 在当前股价下 稳步增长的股息提供了65%的收益率 [6] - Oxbryta的损失虽然会带来影响 但不会阻止辉瑞提高股息支付 管理层预计2025年调整后每股收益将达到280美元至300美元之间 远高于当前每年172美元的股息义务 [7] - Eliquis的主要专利保护将于2026年到期 但预计一种制剂专利将阻止仿制药制造商最早于2028年4月推出竞争产品 在此期间 新的重磅药物可能会产生足够的销售额来抵消即将到来的损失 并允许更多年度股息增长 [8] - 2023年 美国食品药品监督管理局(FDA)批准了辉瑞的9种新药 这些新收入来源已经帮助管理层预测2025年及以后的稳定盈利增长 根据管理层的收益估计中点 预计2025年总收入将增长5% [9] - 辉瑞最近获得批准的收入来源之一Padcev 于2023年获批用于治疗新诊断的膀胱癌患者 已成为该患者群体的标准治疗 2024年前九个月的销售额同比增长138% 达到11亿美元 [10] - 除了Padcev等新产品的推动外 辉瑞还在缩减运营规模 2024年 公司将年度运营费用减少了40亿美元 并预计明年再削减5亿美元 [11] - 降低的费用与增长的销售额相结合 为新投资者提供了在长期内跑赢市场的绝佳机会 考虑到这一点 可能会预期辉瑞的股价会以高估值交易 但事实并非如此 [12] - 在当前价格下 投资者可以以91倍的2025年管理层调整后收益估计中点购买辉瑞股票 即将到来的专利到期虽然会带来影响 但可能不会阻止未来十年总销售额 收益和股息支付的增长 对于大多数投资者来说 将一些股票添加到多元化投资组合中以长期持有似乎是一个明智的举动 [13]