文章核心观点 - 2024年金银表现出色，黄金受多种因素推动涨幅达28%，白银涨幅27%，预计2025年价格受地缘政治和特朗普议程支撑，建议关注相关矿业股 [1][2] 2024年金银市场表现 黄金市场 - 2024年前三季度黄金总需求同比增长3%，第三季度需求达1313吨，需求价值超100亿美元 [3] - 2024年前九个月金条和金币投资达859吨，高于10年平均，价值达630亿美元，印度金条和金币需求在第三季度达2012年以来最高 [4] - 2024年前三季度总投资需求同比增长22%，第三季度全球实物支持的黄金ETF流入95吨，结束九个季度流出 [5] - 高金价使第三季度珠宝需求降低，但印度因7月削减进口关税珠宝销售增加，前九个月科技需求同比增长9%，主要由电子和无线行业推动 [6] 白银市场 - 2024年全球工业需求预计增长7%，超7亿盎司，全球白银需求预计增长1%至12.1亿盎司，供应预计下降1%，连续四年供应短缺 [8] 2025年金银市场展望 价格走势 - 分析师预计2025年黄金价格将涨至3000美元/盎司，特朗普任期和关税问题利好金银，美联储行动和美元走势仍是重要驱动因素 [9] 需求情况 - 印度黄金需求因经济和消费者信心改善将保持强劲，白银进口因太阳能板行业和投资需求预计增加，或推动银价上涨 [10] 推荐矿业股情况 Coeur Mining（CDE） - 内华达州罗切斯特银金矿有望实现全年产量目标，西尔弗蒂普和肯辛顿勘探进展良好，拟17亿美元收购SilverCrest Metals，预计2025年第一季度完成 [13] - 2024财年盈利预计同比增长165%，2025年预计增长311%，过去90天共识估计分别上调88%和55%，过去四个季度平均盈利超预期46%，股价今年迄今上涨77%，Zacks排名1 [14] Pan American Silver（PAAS） - 2023年收购Yamana Gold巩固拉美金银生产领先地位，2024年有望推动产量增长，近期以2.45亿美元出售La Arena矿，并获La Arena II项目1.5%黄金净冶炼回报特许权使用费 [15][16] - 2024财年盈利预计同比增长525%，2025年预计增长96.3%，过去90天共识估计分别上调34%和16.5%，股价今年迄今上涨24.8%，Zacks排名2 [17] Fortuna Mining（FSM） - 2024年目标生产黄金34.3 - 38.5万盎司、白银400 - 470万盎司，黄金当量预计同比增长1 - 10%，注重债务削减和有机增长，策略聚焦提高产量和运营效率 [18] - 2024年盈利预计同比增长118%，2025年预计增长17.7%，过去90天共识估计分别上调2%和12%，过去四个季度平均盈利超预期53.6%，股价今年迄今上涨12.2%，Zacks排名2 [19] Fresnillo（FNLPF） - 2024年白银当量预计为1.01 - 1.12亿盎司，新Juanicipio项目已全面投产，有望提高白银产量并降低成本，投资多个项目以促进未来增长 [20] - 2024和2025年盈利共识估计过去90天分别上调7%和13%，预计同比分别增长45.2%和77%，股价今年迄今上涨6%，Zacks排名2 [21] New Gold（NGD） - 2024年黄金产量预计为30 - 31万盎司，第四季度预计是最强季度，已达自由现金流拐点，有望实现到2030年每年约60万黄金当量盎司的可持续生产平台目标 [22] - 2024和2025年盈利共识估计过去90天分别上调50%和13%，预计同比分别增长157%和46%，股价今年迄今上涨71%，Zacks排名2 [23]