英国烟草公司业务趋势 - 英国烟草公司80%的收入来自其可燃物部门，其中香烟占该部门销量的98% [1] - 2024年上半年，该公司香烟销量同比下降6.8%，延续了长期下降趋势 [11] - 过去五年中，该公司香烟销量最好的年份是2021年，仅下降0.1% [3] - 公司通过提价来抵消销量下降，但长期来看，提价可能加剧销量下滑 [8] - 尽管目前没有迹象表明公司股息面临立即削减的风险，但烟草业务持续下滑带来的长期风险不容忽视 [15] 房地产投资信托基金业务 - Realty Income是一家净租赁房地产投资信托基金，其商业模式旨在将收入传递给投资者 [9] - 该基金拥有30年连续增加股息的记录，即使在2008年经济大萧条期间，入住率也未低于96% [5][10] - 2024年前九个月，公司新增约21亿美元物业投资 [10] - 公司估计其可开发市场超过12万亿美元，尽管已是最大净租赁REIT，市值达460亿美元，仍有很大增长空间 [13] - 净租赁模式要求租户支付大部分物业运营成本，是一种利差投资，近期利率波动使短期经营环境更加困难 [18] 股息收益率比较 - 英国烟草公司提供8.1%的股息收益率，而Realty Income提供6%的收益率 [7] - 标准普尔500指数当前收益率约为1.2%，两家公司都属于高收益股票 [20] - 尽管Realty Income收益率略低，但其业务稳定增长，核心业务基本面良好，比英国烟草公司更具吸引力 [14][15] 投资策略建议 - 投资英国烟草公司是对公司能否在核心业务长期下滑的情况下维持股息的高风险押注 [12] - 投资Realty Income则是对公司能够继续扩张并维持或增加股息的押注，正如其过去30年所做的那样 [12] - 对于大多数股息投资者来说，尽管收益率略低，但像Realty Income这样缓慢增长的行业领导者可能是更好的选择 [15]