文章核心观点 公司虽近年让长期股东失望，但正迎来转机，是2025年值得买入的优质股息股票 [14][25] 各部分总结 零售行业观点 - 零售中同店销售的收入增长最佳，能体现产品实力，新店开业和提价虽能短期助涨销售，但可比销售额下降可能导致利润率降低 [1] 星巴克整体情况 - 已成为行业领军者，增长温和且股息增加，不再是高增长股票 [2] - 年初至今股价下跌，过去一周下跌8.7%，可能因阿拉比卡咖啡豆价格飙升和市场抛售 [5] - 过去五年股价仅上涨4.4%，远低于标普500指数89.4%的涨幅 [22] 星巴克投资价值 - 估值有吸引力，市盈率低于10年中值，市销率远低于10年中值 [3] - 股息稳定增长，连续14年提高季度股息至每股0.61美元，复合年增长率约20%，近期增幅多为个位数高位，股息收益率达2.7%，高于标普500指数等 [12][24] 星巴克发展策略与现状 - 新CEO尼科尔策略是回归“第三空间”定位，提升食品饮料质量和客户员工体验，如免费提供非乳制品奶油选项、恢复调味品站 [16] - 已确定提高效率方法，销售接近历史高位，营业利润率从疫情中完全恢复，通过改进订单处理系统和供应链降低成本、提高利润率，且不依赖提价 [9][17][18] - 中国市场表现不佳，连续三个季度同店销售额同比下降，新店开业未能抵消现有门店下滑，虽长期希望中国门店超美国，但目前美国门店仍超中国两倍 [10][11][19] 市场反应与前景 - 8月13日宣布尼科尔接任CEO时股价上涨近25%，但策略实施可能比投资者预期困难，自8月宣布后股价几乎未动 [7][15] - 若策略有效、成本降低、同店销售增长恢复，股票将极具吸引力 [13]