文章核心观点 - 默克公司与翰森制药达成许可协议，有望成为减肥药物市场有力竞争者，但在有令人信服的临床数据前，目前投资其减肥项目股票的理由不足 [2][5] 交易情况 - 默克公司获得临床前候选药物HS - 10535全球独家开发和销售权，用于治疗包括肥胖和2型糖尿病在内的心血管代谢疾病，为此前期支付翰森制药1.12亿美元现金，并承诺最多提供19亿美元开发里程碑付款，若药物商业化还将支付特许权使用费 [2] 竞争优势 - 若默克减肥候选药物HS - 10535更易生产，可显著改变竞争格局，其前期制造设施资本支出更低，还能以低价药击败诺和诺德，增加获得市场份额的机会，即便药效稍逊也有优势 [3] - HS - 10535是小分子药物，相比诺和诺德的肽类药物Ozempic，成分少、生产成本低 [8] - HS - 10535为口服药，与诺和诺德注射用糖尿病药物Ozempic作用机制相同，有巨大优势 [12] 投资风险 - 新候选药物需多年研发才可能获批销售，临床前项目商业化面临诸多障碍，投资者不宜过早兴奋 [14] - 默克是大型公司，过去12个月营收631亿美元，即便HS - 10535成为年销售额超10亿美元的畅销药，对股价提升作用可能有限 [10]