公司表现 - IBM 2024年股价上涨37% 若计入股息再投资 总回报率为44% [1] - 第三季度销售额同比增长2% 外汇影响解释了全部收入增长 每股收益增长5% 部分得益于较低的税率 [3] - 基础设施部门收入下降7% 其中IBM Z大型机业务下降19% 预计2025年将推出新一代AI驱动的IBM Z系统 [4] - 软件和服务部门表现强劲 自动化收入增长13% Red Hat混合云业务增长14% AI收入增长5% [5] AI业务发展 - IBM的AI业务采用长期订阅和技术支持合同模式 初期进展较慢 但一旦签约 客户将长期合作 [5] - 2023年春季推出的生成式AI平台watsonx 一年内获得超过20亿美元的多年合同 三个月后合同金额再增加10亿美元 达到30亿美元 [6] - 预计2025年AI驱动的System Z大型机将推动业务增长 结合AI合同活动 预计将带来销售和现金流的显著增长 [7][8] 估值与市场地位 - IBM的估值比率有所上升 但与Nvidia和微软相比仍显便宜 价格与自由现金流比率为16.5 价格与销售比率为3.3 市值为2070亿美元 [9][10] - Nvidia的价格与自由现金流比率为58.3 价格与销售比率为29.1 市值为3.3万亿美元 微软的价格与自由现金流比率为44.7 价格与销售比率为12.8 市值为3.2万亿美元 [10] 未来展望 - IBM CEO Arvind Krishna表示 公司产品组合将在2025年实现增长拐点 预计明年业绩将给华尔街留下深刻印象 [8] - 预计2025年的业务增长将远超2024年的温和增长 尤其是watsonx合同的未来潜力 [10]