公司表现 - 雅诗兰黛2024年股价下跌近50% [1] - 公司2025财年第一季度净亏损1.56亿美元 主要由于1.59亿美元的法律和解费用 [2] - 剔除和解费用后 公司净收入同比下降90.3% 从3100万美元降至仅300万美元 [2] - 2025财年第一季度净收入33.6亿美元 同比下降4% 主要受中国和旅游零售销售疲软影响 [9] 财务调整 - 公司削减季度股息 从每股0.66美元降至0.35美元 这是疫情以来首次削减股息 [10] - 调整后的派息率达到471.4% 显示之前的股息政策不可持续 [4] - 股息削减使管理层能够重新分配资本 用于偿还债务 减少股份数量或资助未来增长 [4] 业务挑战 - 2023年以28亿美元收购的Tom Ford品牌面临挑战 2025财年第一季度香水品类销售额同比下降"高个位数" [6] - 滑石粉相关诉讼和解占未决案件的70% 未来可能还会有更多和解影响收益 [2] - 公司撤回2025财年每股收益2.52-2.76美元的初始指引 [10] 积极因素 - 公司毛利率同比扩大3.1%至72.4% 在化妆品行业中处于领先地位 [15][11] - 公司估值处于十年低点 股价仅为过去12个月自由现金流的20.2倍 [12] - 2024年将迎来新任CEO Stéphane de La Faverie 可能为公司带来新的发展思路 [16] 行业比较 - 雅诗兰黛在化妆品行业中仍处于领先地位 其毛利率高于Coty的65.5%和e.l.f. Beauty的71.1% [11]