文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, WBD）宣布重组其业务结构，将公司分为两个主要运营部门：Streaming and Studios 和 Global Linear Networks 这一重组旨在更好地将内容生产与流媒体业务对齐，并希望通过分离传统电视业务来提升公司整体价值 这一策略的实施可能会受到即将到来的特朗普政府对监管环境的影响 [7][10][14] 重组细节 - 公司将原有的三个运营部门（Networks, Studios, 和 Direct-to-Consumer）重组为两个部门：Streaming and Studios 和 Global Linear Networks Streaming and Studios 部门将整合公司的流媒体平台 Max 和 Discovery+，并与电影和电视制作业务结合，成为公司增长的主要驱动力 Global Linear Networks 部门将负责传统的电视频道如 TNT, CNN, 和 TBS，专注于盈利和现金流生成 [10][9] - 投资者希望看到这两个业务部门的完全分离，这将使 WBD 的财务表现仅反映 Streaming and Studios 部门的情况，从而更容易评估其增长潜力 传统电视业务目前负债超过 400 亿美元，并在 2024 年计提了超过 90 亿美元的减值费用 [10][11] 市场反应与分析师预测 - 在 12 月 12 日宣布重组后，WBD 股价上涨超过 15%，但到 12 月 19 日，股价已回落至重组前的水平 分析师普遍上调了目标价，但目前股价较 12 月 12 日的收盘价下跌了 16% [7][13] - 分析师的平均目标价为 11.44 美元，较 12 月 19 日的收盘价有 27% 的上涨空间 这一预测基于对公司流媒体业务的看好，以及对传统电视业务可能剥离的预期 [13][14] 特朗普政府的影响 - 公司希望特朗普政府对监管环境的改变能够促进并购市场的活跃，从而为其剥离传统电视业务提供有利条件 2024 年第四季度，媒体和娱乐行业的并购活动较为疲软，但预计 2025 年将迎来 "强劲" 的并购市场 [12][19] - 特朗普政府提名 Brendan Carr 为联邦通信委员会（FCC）主席，并试图移除联邦贸易委员会（FTC）主席 Lina Khan，这些举措被视为 "亲去监管" 的信号 Lina Khan 是大型并购的强烈反对者，如果她不辞职，可能会对公司的并购计划产生影响 [12]