文章核心观点 - 联邦快递和联合包裹服务公司虽近年表现不佳跑输标普500，但行业似有转机，两只股息股票值得关注，联合包裹服务公司更具优势 [5][6][20] 公司表现 - 联邦快递在包裹递送市场应对行业挑战表现较好，历史利润率低于联合包裹服务公司，但近年保住了利润率，而联合包裹服务公司利润率徘徊在10年低点 [2] - 联邦快递今年取得不错涨幅，联合包裹服务公司股价大幅下跌，徘徊在四年低点 [6][14] 行业困境 - 包裹递送网络供应过剩，疫情打乱预测，行业过度扩张路线和能力，且近年面临供应链和通胀挑战 [7] 公司业绩与策略 联邦快递 - 下调2025财年全年预测，预计收入持平，此前预计为低个位数增长，调整后每股收益目标范围降至19 - 20美元，此前为20 - 21美元，但在成本削减和效率提升方面取得进展 [4] - 2025财年第二季度业绩不错，宣布计划分拆为联邦快递和联邦快递货运两家上市公司，称此举可提高专注度、灵活性和明确价值主张 [16] - 联邦快递货运规模远小于其他业务，截至11月30日的六个月收入为45.1亿美元，而联邦快递部门为371.5亿美元，但货运历史利润率更高、效率更高 [8] 联合包裹服务公司 - 重新调整业务，专注高利润率领域，如对时间和温度敏感的医疗产品，第二季度实现业务量增长，第三季度实现利润增长 [17] - 过去几年因劳资纠纷成本上升，该问题基本解决，消除了关键不确定性因素，对2025年前景改善 [18] 投资价值 - 两家公司对耐心投资者有吸引力，联邦快递远期市盈率为14.3，联合包裹服务公司为16.8，两家公司几年前扩张期大幅提高股息，此后适度增加，联邦快递股息收益率为2%，联合包裹服务公司高达5.2% [9] - 联合包裹服务公司策略更好，有望实现2026年利润率扩张和销售增长目标，预计最晚2028年实现，若只能选一只更推荐联合包裹服务公司 [10][20] - 成本可控下联合包裹服务公司能承担股息，虽近期涨幅可能较小，但转型更明确，而联邦快递股息收益率较低且货运部门分拆存在不确定性 [21]