公司概况 - 公司拥有Marlboro品牌 在北美市场占有约41%的份额 显示出在该地区的强大主导地位 [1] - 公司仅在北美洲运营 历史表明其卷烟业务在未来三年将继续恶化 [1] 业务拆分 - 几年前公司将Philip Morris International拆分出去 保留了北美业务 而Philip Morris International负责北美以外的业务 [2] - 拆分结果是公司成为现金牛 Philip Morris International则有更多增长机会 公司股息收益率为7.5% Philip Morris International为4.3% [2] 业务现状 - 公司收购了电子烟制造商NJOY 并通过其强大的分销网络快速扩展该业务 但NJOY业务规模远不足以抵消核心卷烟业务的下降 [4] - 公司通过提价抵消销量下降 但Marlboro品牌市场份额下降表明这一策略可能失效 消费者可能转向更便宜的尼古丁消费方式 [5] - 公司卷烟销量在2024年前九个月下降10.6% 而Philip Morris International同期销量增长0.5% [10] - 2020年公司卷烟销量下降0.4% 2021年下降7.5% 2022年下降9.7% 2023年下降9.9% 2024年前九个月下降10.6% 显示业务持续恶化 [11] - Marlboro市场份额从2020年底的43%下降到41% 如果趋势持续 三年内可能跌破40% [12] 未来预测 - 从2024年第三季度开始 假设每年下降10% 到2025年第三季度季度销量将从18.2亿支下降到16.4亿支 2026年下降到14.7亿支 2027年下降到13.3亿支以下 [8] 竞争格局 - 公司拆分出的Philip Morris International现在进入北美市场 推出非卷烟尼古丁产品 成为公司在北美市场的竞争对手 [7]