文章核心观点 - 博彩类房地产投资信托基金是常青的收益型投资 维西地产作为此类公司常被视为收益型投资者可靠股票 虽过去受利率上升影响股价停滞 但未来若利率下降股价可能上涨 虽面临利率和宏观逆风 但业务模式有韧性 对长期股息投资者是不错选择 [1][2][11] 公司过去情况 - 维西地产是体验式房地产投资信托基金 收购房产租给博彩、酒店和娱乐公司 并与投资者分享租金收入 需将至少90%的税前收入作为股息支付以维持优惠税率 [2] - 公司主要租户包括凯撒娱乐、美高梅度假村等 拉斯维加斯大道三大赌场度假村被锁定在租约中 [3] - 公司高度涉足博彩行业 但将租户锁定在与消费者物价指数挂钩的数十年租约中 租户难以突然解约 且租约保证租金收入随通胀增长 租户负责房产税费、保险和维护费 [4] - 自2018年上市以来公司保持100%的完美入住率 即使在新冠疫情等宏观逆风下 且在收购更多房产的同时 每股调整后运营资金也持续增长 [5] - 2021 - 2024年9月 公司总房产数量从28处增至93处 入住率始终为100% 2021 - 2023年每股调整后运营资金从1.82美元增至2.15美元 2024年前三季度为1.69美元 全年预计每股调整后运营资金增长5%至2.25 - 2.26美元 股价29美元 按该估计中点计算市盈率为13倍 [6] - 公司目前按季度支付6%的诱人远期股息收益率 自上市以来一直在提高股息 高收益率和低估值应会限制未来几年的下行潜力 [7] 公司未来三年情况 - 未来三年公司的上行潜力可能受高利率和不可预测的宏观逆风限制 2024年美联储三次降息 预计2025年两次降息 表明通胀未得到控制 当选总统特朗普提高关税计划引发对未来通胀的担忧 [8] - 高利率使公司购买新房产成本增加 也使固定收益投资比股息股票更有吸引力 这些逆风过去一年打压了公司和其他房地产投资信托基金 可能限制近期涨幅 [9] - 2020 - 2023年公司每股调整后运营资金以9.4%的复合年增长率稳定增长 [10] - 假设2023 - 2027年公司每股调整后运营资金以9%的复合年增长率增长且维持相同倍数 到2027年股价可能从当前的29美元上涨34%至约39美元 且可能保持每年提高股息的趋势 对长期股息投资者是值得买入并持有的股票 [11]