分组1: 公司业务现状与趋势 - 英国烟草公司核心业务依赖香烟 香烟占公司总业务量的近80% 其中香烟占可燃物部门销量的98% [6] - 香烟销量持续下滑 2024年上半年同比下降6.8% 2023年下降5.3% 2022年下降5.1% 下降速度呈加速趋势 [3] - 若2024年全年下降6.8% 预计香烟销量将从2023年的5550亿支降至5170亿支 2025年可能进一步降至4820亿支 [7] 分组2: 公司应对策略与挑战 - 公司正努力发展新业务 新业务目前占收入的20% 但远未达到抵消香烟业务下滑的程度 [4] - 公司通过提价抵消销量下滑的影响 但提价策略可能加剧销量下降 [8] - 公司调整品牌估值方法 从永久有效改为30年后归零 反映对未来业务前景的担忧 [8] 分组3: 投资价值与风险 - 公司股息收益率高达8.2% 是消费品行业平均水平的3倍 短期内股息支付风险较低 [1][5] - 公司属于消费品行业 但业务风险较高 主要源于核心香烟业务的持续下滑 [5] - 投资者需密切关注公司业务转型进展 不能仅因高股息率而长期持有 [1]