文章核心观点 - 2024年Targa Resources业绩强劲，预计2024年调整后EBITDA超预期增长，2025年资本支出将减少，有望继续为投资者带来回报 [1][3][6] 2024年业绩表现 - 第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达创纪录的11亿美元，期间中游业务处理量创纪录 [1] - 预计2024年调整后EBITDA将超39.5 - 40.5亿美元区间上限，较2023年增长约15%，高于年初预期的8%增速 [3] - 股价在2024年涨幅超105%，加上股息，总回报率更高，远超标普500指数近30%的总回报率 [9] 业绩增长原因 - 多个有机扩张项目近期完成，包括第三季度完成Daytona NGL管道扩建、第一季度启动德州新的分馏塔、2023年第四季度完成新的天然气处理厂 [2] 股东回报情况 - 2024年提高股息50%，截至第三季度回购6.467亿美元股票 [4] - 预计2025年股息再提高33%，股息收益率从1.7%提高到2.2%，当前股票回购授权还有约11亿美元额度 [7] 财务状况改善 - 不断增长的收益帮助降低杠杆率，目前处于3.0 - 4.0倍目标区间下半段，8月获得信用评级上调，降低借款成本并获得更好贷款条款 [5] 资本支出计划 - 2024年增长性资本支出预计为27亿美元，高于初始23 - 25亿美元区间，因二叠纪系统业务量增长超预期 [6] - 预计2025年资本支出约17亿美元，虽高于初始预期的14亿美元，但较2024年减少约10亿美元 [6] 未来扩张项目 - 未来两年有多个扩张项目将投入商业运营，包括6座天然气处理厂、1座NGL分馏塔、Galena Park码头扩建以及一条新天然气管道 [8] 2025年展望 - 公司估值与中游行业同行相当，虽不太可能重现2024年涨幅，但2025年仍可能带来强劲回报 [11] - 2025年有望保持稳健增长，自由现金流预计激增，有更多资金回报投资者 [12]