行业趋势 - 中国化工品全球市占率持续提升，节能降碳、生态环保、能耗双控等政策或引领化工行业站上新一轮周期起点 [1] - 基础化工行业资本开支连续四季度负增长且降幅扩大，子行业供给已出现分化 [2] - 海外企业因能源费用和人工管理成本高企，陆续关停产能并开启收并购热潮及产能东迁，中国在全球化工地位显著提升 [3] 子行业动态 - 氨纶、涤纶长丝、有机硅投产进入尾声，关注格局优化带来的价格弹性 [4] - 磷矿、钛矿、钾肥等行业具备较强的安全边际和股息率 [5] - 供给侧改革背景下，建议关注过去几年扩张少且行业开工率相对高的行业 [9] - 氟化工及工业硅行业供给侧已有变化或潜在可能发生变化，值得重点关注 [10] - 维生素、蛋氨酸、三氯蔗糖等高集中度的子行业值得重视 [11] 周期与估值 - 当前基础化工行业处于盈利和估值双底 [7] 投资机会 - 把握供给侧改革主线，关注海外变局下的国内化工企业机遇 [8] - 个股关注：万华化学、华鲁恒升、巨化股份等 [6]