行业背景 - 光伏银浆是用于太阳能电池制造的关键材料，主要由高纯银粉、玻璃氧化物和有机载体组成 [2] - 全球光伏银浆市场需求量逐年上升，2023年全球需求量约6080吨，2024年有望达到8031吨 [14] - 国内光伏银浆市场竞争激烈，A股市场已有三家光伏银浆上市公司，2024年前三季度多增收不增利 [12] 贺利氏光伏业务 - 贺利氏是全球光伏银浆一线供应商，曾计划将银浆年产能提升至3000吨 [5] - 2023年贺利氏光伏银浆事业部营业收入2.99亿欧元，同比下滑9.94%，亏损611.05万欧元 [15] - 2024年上半年继续亏损，营业收入1.25亿欧元，亏损686.08万欧元 [15] - 贺利氏决定退出光伏银浆业务，主要原因是国产化挤压外企利润空间 [1][14] 海天股份收购 - 海天股份主营供排水和垃圾发电业务，2024年前三季度营业收入10.49亿元，净利润1.45亿元 [17] - 海天股份设立全资子公司"海天光伏有限责任公司"，注册资本4亿元，用于承接贺利氏光伏银浆资产 [10] - 交易标的包括贺利氏中国和新加坡的光伏业务，基础价格5.02亿元人民币 [18][22] - 海天股份将全面接管贺利氏光伏位于中国和新加坡的全部业务和生产基地，并计划保留所有员工 [11] 市场前景与挑战 - 光伏银浆市场面临新技术带来的银耗量下滑预期、N型电池产能释放导致的降价压力，以及国内厂家密集涌入可能引发的恶性价格竞争 [20] - 海天股份收购的贺利氏光伏银浆资产盈利能力逊于A股市场现有三家光伏银浆上市公司 [21] - 海天股份将与聚和材料、帝科股份以及苏州固锝形成直接竞争 [24]