文章核心观点 - 美联储降息有望使储蓄和贷款行业受益，推动贷款需求增长，稳定资金成本，支持净利息收入和净息差扩大 ；数字化运营和稳定存款基础也将为行业参与者提供支持 ；部分行业参与者如Banner Corporation、HomeStreet和Citizens Community Bancorp有望从这些发展中获益 [1][2] 行业描述 - 该行业由美国专业银行组成，通常为本地所有，专注于提供住宅抵押贷款融资 ；公司提供住宅、商业和工业、房屋净值、车辆及其他商业贷款 ；机构用联邦存款保险公司保险的储蓄资金为抵押贷款提供资金，通过提供高息储蓄吸引存款 ；2019年7月1日起，FDIC保险机构的投资限制被取消 [3] 行业趋势 - 美联储降息降低资金成本：自2024年9月以来，美联储降息100个基点，并暗示2025年还有两次降息 ；利率下降将逐渐稳定资金成本，支持净息差和净利息收入扩张 [4] - 贷款增长可期：美国宏观经济前景改善和美联储降息促使消费者支出增加，抵押贷款利率下降支持贷款活动 ；2024年12月26日当周，30年固定抵押贷款利率为6.85%，2024年大部分时间在7%左右 ；预计2025年经济将继续增长，抵押贷款利率将逐渐下降，购房和再融资活动有望改善，支持贷款需求 [5][6] - 数字化升级带来缓解：储蓄和贷款协会面临传统技术和客户基础不平衡等挑战，正加速向数字化、技术驱动和灵活运营转型 ；短期内技术升级会增加非利息支出，但长期将提升客户体验和运营效率 [7] - 资产质量恶化：新冠疫情和商业活动停滞曾引发行业资产质量恶化担忧，政府刺激措施和企业重新开业防止了违约率大幅上升 ；当前宏观经济波动，行业参与者正建立额外储备以应对意外违约和还款延迟，导致资产质量下降，多项信贷质量指标接近疫情前水平 [8] 行业排名与前景 - 该行业目前Zacks行业排名第53，处于248个Zacks行业的前21% ；Zacks行业排名是成员股票Zacks排名的平均值，显示近期前景乐观 ；研究表明，Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍以上 [10] 行业表现与估值 - 市场表现不佳：过去一年，该行业表现远逊于Zacks金融板块和标准普尔500指数 ；行业股票整体上涨21.9%，而标准普尔500指数上涨28%，Zacks金融板块上涨24% [12] - 当前估值情况：行业当前滚动12个月的市净率（P/TBV）为1.16倍，低于过去五年的中位数水平 ；与大盘相比，行业估值存在折扣，标准普尔500指数滚动12个月的P/TBV为14.43倍，中位数为13.93倍 ；与金融板块相比，Zacks金融板块当前滚动12个月的P/TBV为5.26倍，远高于该行业 [14][15][18] 值得关注的股票 - Banner Corp：资产规模162亿美元的银行控股公司，在四个西部州运营商业银行，提供存款和多种贷款服务 ；贷款组合多元化，截至2024年第三季度末，贷款平均收益率上升 ；努力降低存款成本，增加核心存款以保护净息差 ；拥有32.5亿美元的保守投资组合，79%为机构MBS、CMO或AAA级证券 ；开展“Banner Forward”计划以提高收入增长和降低运营成本 ；预计未来收入将受益于商业银行业务增长和技术战略推进 ；截至2024年9月30日，不良资产为4520万美元，占总资产的0.28%，高于2023年同期的2680万美元和0.17% ；Zacks共识估计2024年收益同比下降8.4%，2025年同比上升0.1% ；市值23亿美元，Zacks排名第2（买入），过去一年股价上涨36.8% [20][21][23] - HomeStreet：总部位于西雅图的多元化商业银行，截至2024年9月30日，资产规模92亿美元 ；通过扩大在有吸引力的大都市市场的业务，向全规模商业银行转型 ；子公司HomeStreet Bank出售9.9亿美元多户商业房地产贷款给美国银行，有助于降低资金成本和提高盈利能力 ；2024年第三季度，单户多笔贷款收入占总收入的15%，同比增长26% ；预计未来抵押贷款收入占比将提高 ；2024年前九个月，净利息收入同比下降31.3% ；贷款组合在产品和地域上高度多元化，随着美联储降息，净利息收入有望增加 ；截至2024年9月30日，不良资产为4330万美元，占总资产的0.47%，高于2023年同期的3970万美元和0.42% ；Zacks共识估计2024年收益同比下降347.7%，2025年同比增长132.7% ；市值2.154亿美元，Zacks排名第2，过去一年股价上涨19.5% [25][26][28] - Citizens Community：Citizens Community Federal N.A的控股公司，在威斯康星州阿尔图纳设有22家分行，为企业、农业经营者和消费者提供传统社区银行服务，包括住宅抵押贷款 ；战略是专注于有机增长和收购当地小型社区银行 ；2024年前九个月，收入因净利息收入和手续费收入下降而减少 ；尽管2024年前九个月贷款和租赁总额下降，但改善贷款组合和优化存款结构的努力有望增强资产负债表 ；截至2024年9月30日，不良资产为1710万美元，占总资产的0.95%，高于2023年同期的1540万美元和0.85% ；Zacks共识估计2024年收益同比增长4.7%，2025年同比下降2.2% ；市值1.635亿美元，Zacks排名第2，过去一年股价上涨45.1% [30][31][32]