文章核心观点 - 巴菲特持有大量现金或预示市场价值低及潜在下行风险，而他未大量抛售雪佛龙股票，雪佛龙因股息表现、未来布局和当前股价价值，值得投资者在2025年初买入 [1][2] 巴菲特现金储备与投资倾向 - 巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦积极筹集现金至3250亿美元，抛售大量股票实现这一目标 [1] - 巴菲特筹集大量现金或表明其认为市场价值低并为潜在下行做准备 [2] 雪佛龙吸引巴菲特的原因 - 巴菲特偏好有股息增长历史的股票，雪佛龙连续37年增加股息，在能源行业周期性波动下仍能提升股息，显示管理层运营能力 [3][8] - 雪佛龙当前股价股息率达4.5%，派息率62%可管理，资产负债表评级为AA -，债务权益比率处近十年最低水平，能应对能源市场下行 [4] 雪佛龙未来发展态势 - 过去十年美国因二叠纪盆地成为能源强国，雪佛龙计划在该地区加大运营，2027年达2200个地点，2028 - 2040年扩展至超6600个地点 [5] - 雪佛龙拟以近600亿美元股票交易收购赫斯公司，获取圭亚那高增长资产，竞争对手埃克森美孚起诉阻止，仲裁员今年可能裁决 [6] - 雪佛龙有信心完成收购，若成功将助力未来十年及以后增长，即便失败现有项目也能使产量至少到2027年每年增长3%，预计自由现金流增长10% [7] 雪佛龙股票价值分析 - 过去两年雪佛龙股价下跌，油价从每桶120美元降至70美元低位，赫斯收购不确定性也有影响，但能源股本就波动大 [9] - 雪佛龙盈利波动大，难以估值，当前股息率4.5%略高于过去十年平均，剔除2020年特殊情况后接近2016年以来最高，公司有增产和现金流增长路径、潜在收购催化剂及良好资产负债表，高股息率是买入机会 [10][11]