文章核心观点 - 卡地纳健康公司（Cardinal Health Inc.，CAH）凭借长期供应协议、多元化产品组合和强劲季度收益具备增长潜力，但存在失去主要客户的风险 [1] 公司概况 - 公司是全国性药品分销商和服务提供商，市值286.2亿美元，面向药房、医疗保健提供商和制造商 [2] - 公司收益收益率为6.6%，高于行业的5.7%，预计未来五年收益增长10.2% [2] - 过去一年公司股价上涨12.7%，行业增长1.5%，同期标准普尔500指数上涨26.2% [1] 推动公司增长的因素 多元化产品组合 - 医疗和制药产品具有竞争优势，WaveMark等创新改善临床实验室流程，自动化技术应用于超2500间手术室 [3] - 推出富士胶片医疗美洲公司和Polymedco的癌症筛查解决方案，以应对疫情导致的诊断延误 [3] - Navista TS产品线和Kendall SCD SmartFlow压缩系统实现增长，旨在改善患者治疗效果 [3] - 专注于专业、居家服务和医疗及药品分销等增长领域，通过收购Advanced Diabetes Supply Group扩展服务 [4] - 投资核心分销能力、IT基础设施和差异化产品组合，以推动长期增长并适应市场需求 [4] 长期供应协议 - 通过与多家公司的合资企业和长期供应协议实现增长，与亨利·谢恩（Henry Schein）达成长期战略协议，后者购买其医疗用品，有望推动核心销售和增加收益 [5] - 与拜耳医疗保健公司签订15年Xofigo合同制造协议，有助于利用其在核药房行业的专业知识，扩大治疗药物的可及性并增加放射性药物的使用 [7] 强劲的第一季度业绩 - 第一财季业绩积极，收益和收入均超扎克斯（Zacks）共识预期，制药和专业解决方案需求强劲 [8] - 医疗产品、居家解决方案、核与精准健康解决方案以及OptiFreight物流有望支持未来营收增长，部门利润改善前景良好，毛利率扩大，还上调了2025财年收益指引，调整后每股收益预期为7.75 - 7.90美元，高于此前的7.55 - 7.70美元 [9] 可能抵消公司收益的因素 - 若失去主要客户，公司面临业务大幅流失风险，进而严重影响未来收入，自2014年与CVS Caremark建立仿制药采购合资企业后，超20%的收入依赖CVS [10] - 包括CVS在内的五大主要客户占公司收入的40%，与OptumRx的药品分销合同于2024年6月到期，该合同在2023财年占总收入的17%，合同不再续签可能对2025财年销售产生不利影响 [11] 公司预期趋势 - 扎克斯对2025财年营收的共识预期为2190.2亿美元，较上一年下降3.5% [12] - 调整后每股收益的共识预期为7.82美元，较上年报告数字增长3.9%，过去30天该预期保持稳定 [12] 其他可考虑的股票 麦西蒙（Masimo，MASI） - 目前扎克斯评级为2（买入），2025年预计增长率为11.8% [13] - 过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率为17.10%，过去六个月股价上涨31.7%，而行业下跌1% [14] 雅科瑞（Accuray，ARAY） - 目前扎克斯评级为2（买入），2025年预计增长率为1200% [14] - 过去四个季度中有三个季度收益未达预期，一个季度符合预期，平均负惊喜率为141.97%，过去六个月股价上涨8.8%，而行业下跌1% [14][15] 雅培实验室（Abbott Laboratories，ABT） - 目前扎克斯评级为2（买入），2025年预计收益增长率为10% [15] - 过去四个季度平均收益惊喜率为1.64%，过去六个月股价上涨8.5%，行业增长7.2% [15]