公司业绩与股价表现 - 公司TransMedics在2022年初至2024年中连续10个季度实现销售额增长超过100%，但在最新季度收入增长放缓至64%，并下调了第四季度的增长预期至35%，导致股价从高点下跌约63% [1] - 尽管股价大幅下跌，但公司的基本面并未恶化63%，股价下跌主要基于90至180天的数据 [2] 技术与市场地位 - 公司的器官护理系统（OCS）在移植效果上显著优于传统的冰存储方法，通过保持器官功能，延长了器官运输时间 [3] - 通过OCS和国家OCS计划（NOP），公司在美国的移植数量从2021年的330例增长至2024年的3600例，市场份额达到20% [4] 增长驱动因素 - 深化与现有移植中心的关系，目标是到2028年将移植数量从2024年的3600例提升至10000例 [5] - 约一半的客户尚未将OCS作为首选系统，公司仍有扩展空间 [6] - 2025年将推出下一代心脏和肺部OCS临床项目，进一步提升产品效果并可能拓展新的适应症 [7] - 公司正在开发肾脏OCS，预计2027年进入FDA试验阶段，2029年可能上市，美国每年有25000例肾脏移植，市场潜力巨大 [8][9] - 国际市场是公司长期增长的重要驱动力，计划在2026年将NOP模式引入欧洲，全球每年有40000例移植在美国以外进行 [10][11] 盈利能力与估值 - 尽管处于高速增长期并大量投资于物流网络，公司已实现多个季度的盈利和正向现金流 [12] - 由于销售增长放缓，市场对公司盈利能力反应冷淡，公司目前的市销率（P/S）处于历史最低水平 [13] - 与Intuitive Surgical等成熟医疗技术公司相比，TransMedics的估值较低，若公司实现2028年移植数量近三倍的目标，估值将更具吸引力 [14] 长期展望 - 尽管近期销售数据不佳，但公司未来十年的增长前景依然非常乐观，当前股价处于历史最佳估值水平 [15]